公告日期：2024-08-01

淮南万泰电子股份有限公司并国元证券股份有限公司:

现对由国元证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的淮南万泰电子股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询意见。
请发行人与保荐机构在20个工作日内对问询意见逐项予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

目录

问题 1. 智能防爆设备毛利率下滑 ......3
问题 2. 通过服务商实现销售的商业合理性 ......4
问题 3. 供应商频繁变动的合理性 ......7
问题 4. 募投项目的合理性 ......8
问题 5. 其他问题 ......9

问题1.智能防爆设备毛利率下滑

根据申报文件及首轮问询回复，（1）2023 年，发行人智能
防爆设备销售占比上升至 65.74%，销售收入同比增加 1 亿元。（2）智能防爆设备 2021 年-2023 年的毛利率分别为 48.98%、41.77%、38.65%，毛利率下降约 10 个百分点，发行人说明主要受价格和产品结构变动影响，各期智能防爆设备的销售单价分别为 1.59 万元/台、1.42 万元/台、1.71 万元/台，单价变动趋势与毛利率变动趋势不匹配。（3）发行人各期综合毛利率分别为45.16%、41.75%、39.13%，逐期下滑；可比公司毛利率基本稳定在 45%的水平。

请发行人：（1）量化分析智能防爆设备 2023 年收入大幅
增长的原因（主要产品贡献和客户贡献），并量化分析智能防爆设备价格和产品结构变动对毛利率下滑的影响。（2）说明发行人各期各类细分产品单价、单位成本变动的主要原因，单价变动趋势与毛利率变动趋势不匹配的原因，单价变动与公开市场价格变动趋势是否一致。（3）说明智能矿山信息系统中智能煤流控制系统和 5G 矿用无线通信系统的主要项目毛利率差异较大的原因，对毛利率贡献较高的客户、服务商、服务费及定价较高的原因。（4）说明各类细分产品在各期收入变动情况及主要影响因素、客户贡献变动情况、数量变动情况，量化分析智能矿山信息系统收入变动与销售数量变动趋势相反的原因。（5）说明截至问询回复日的在手订单、预计在手订单转化收入的周期、
客户构成、同比变动情况，对比发行人与同行业可比公司的经营业绩变动情况，论证发行人经营业绩持续增长是否符合行业趋势。（6）分析发行人主要产品毛利率是否存在进一步下滑的风险，并进行充分风险揭示。

请保荐机构、申报会计师：核查上述问题并发表明确意见，说明核查方法、核查范围、核查证据及核查结论。

问题2.通过服务商实现销售的商业合理性

根据申报文件及首轮问询回复，（1）发行人各期通过服务商实现的销售收入金额分别为 22,482.76 万元、15,011.65 万元、14,125.52 万元，销售占比分别为 51.34%、27.56%、23.16%。其中，通过前员工销售服务商实现的销售占比分别为 45.26%、24.60%、19.95%。（2）报告期内存在 7 名原销售服务商入职公司重新成为发行人员工。各期前员工销售服务商模式下的主要客户有 62 家，其中 33 家客户已与发行人合作后，又与前员工服务商合作，主要原因系销售服务商模式激励程度更高。（3）问询回复显示，发行人与服务商合作的原因系产品众多、下游煤矿客户地域分布广、自建销售团队服务成本高。（4）发行人与服务商未约定明确的服务费计提比例，采用合同价减产品成本加成价后的差额全额作为服务费。（5）2023 年销售服务商模式毛利率高于直销模式毛利率超过 10 个百分点；其中智能防爆设备毛利率高于直销模式，智能供电系统毛利率低于直销模式；服务商模式下不同客户间销售毛利率差异较大，介于 7.28%至40.88%之间。

（1）发行人采用服务商模式的商业合理性。请发行人：①说明采用服务商销售模式的原因，发行人向客户销售产品主要依赖服务商的渠道优势还是发行人自身产品优势，在同行业可比产品中发行人的产品优势，论证对销售服务商是否存在依赖，发行人是否具有独立获客和销售服务能力。②对比分析发行人在各销售区域的自有销售人……
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