在人工智能领域的热潮中，中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）的股价飙升，成为市场上的一颗璀璨明星。2024年，寒武纪累计涨幅超387%，剔除新股后，成为A股年度涨幅王。

　　2025年开年，寒武纪涨势不减，1月7日涨超10%，创下历史新高。1月10日，寒武纪的股价盘中上涨7.4%，股价达765元/股，再度打破纪录，盘中市值一度触及3200亿元，最新市值为3047亿元。

　　资料显示，寒武纪是国内主要的AI芯片厂商之一，与AI芯片巨头英伟达类似，寒武纪的AI芯片也用于大模型领域。寒武纪的新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中，将对自然语言处理大模型、视频图像生成大模型及推荐系统大模型的训练推理等场景进行重点优化。公司软件训练平台还增加了对Llama3系列、Qwen系列等主流网络的支持。

　　公司财报显示，2024年第三季度末，公司董事长陈天石持有寒武纪28.63%股份。据2024年胡润百富榜，截至2024年8月底，陈天石财富320亿元，排名第140。随着寒武纪股价上涨，按照寒武纪最新市值计算，陈天石持有的股票对应市值则超800亿元。

　　《证券日报》记者观察到，寒武纪自2020年7月份上市以来，股价曾长期低位徘徊沉寂。就在2022年，其股价还一度在50元/股左右，寒武纪股价上涨的催化因素是多方面的。

　　首先，ChatGPT的崛起让人工智能行业迎来了转折，作为算力芯片概念人气股的寒武纪也随之触底反弹。从AI芯片组成看，主流AI芯片主要分为三类，即以GPU为代表的通用芯片、ASIC为代表的专用芯片、FPGA（现场可编程门阵列）为代表的半定制化芯片。寒武纪采取的ASIC路线在执行大规模特定的AI任务时，可以针对特定应用设计专用芯片，进一步提高计算的效率、降低功耗并提高性能。

　　其次，寒武纪被誉为“中国英伟达”，在全球AI芯片领域具有影响力的英伟达的光环下，作为A股市场稀缺的AI芯片公司，寒武纪不仅是多个人工智能主题指数的核心成分股，还在不久前被调入上证50指数以及中证A500指数。这使得一些追踪相关指数的基金被动配置寒武纪的股票，增加了市场对其股票的需求，从而也在一定程度上推动了股价的上涨。

　　资本市场风生水起的同时，寒武纪在业务端存货和预付款项也创出历史新高。截至2024年三季度末，公司的存货为10.15亿元，较上年末大幅增加；预付款项达8.54亿元，较上年末增长了4.77倍。这些数据的增长被视为公司业务扩张的佐证之一。

　　然而，在享受这轮“爆火”行情的同时，寒武纪也面临着巨大的争议。从基本面来看，公司2024年前三季度营收仅为1.85亿元，但亏损却超过了7亿元。实际上，从已披露的数据来看，寒武纪一直在持续巨额亏损。高额的研发投入是公司业绩亏损的重要原因之一。

　　近年来，寒武纪的营业收入虽然有所增长，但研发费用却远高于同期的营收水平。2020年至2023年，公司的营业收入分别为4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元和7.09亿元，而同期的研发费用分别为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元和11.18亿元。2024年前三季度，公司的营业收入为1.85亿元，同比增长27.09%；但归母净利润亏损7.24亿元，同比增长10.31%；研发费用则高达6.59亿元。

　　进入2025年，英伟达在中国市场的情况愈发微妙。它的数据中心AI芯片在国内市场份额超过80%，而中国的AI芯片市场规模预计将达到300亿美元。业内普遍认为，由于国产AI算力芯片与英伟达相比还存在明显差距，寒武纪的业务驱动主要由国产替代的需求产生，而非典型的市场化需求。

　　股价飙升背后，寒武纪能否真正成为中国AI芯片的中流砥柱？还是仅能分到一杯羹？抑或是靠“市梦率”硬撑市值，最终以闹剧收场？只能等待时间给出答案。