简单分析下汇顶这次并购云英谷的相关数据和个人观点：

1.云英谷2024年营收乐观估计是10亿左右。2024年云英谷给品牌手机出货OLED驱动芯片达到5500万至6000万颗。RAMless OLED驱动IC的价格大约在1.9美元至2.4美元之间，作为国货优势，价格应比这个还低，因此10亿营收是最乐观的估算结果。

2.OLED驱动芯片的毛利率可以从大约27%到44%不等，云英谷2024年的毛利润难以达到3亿元。刨弃研发成本，人工成本等各项成本，保持不亏本且能有1个亿的净利润，已经非常乐观了。

3.汇顶出资9亿占股20%，如果纯从云英谷净利润上收回，按2024年的业绩估算需要40-50年。云英谷在中国已经做到了第一，因此中国市场空间有限。虽然全球OLED驱动芯片供应量达到70亿颗，但云英谷要想挤进韩台竞争对手的市场，短期难度很大。

4.再看汇顶的现金流，经营性现金流有6亿盈余，但不敢动，万一年底发不出年终奖、付不了供应商的钱，负面足够让股票喝一壶的。投资性现金流是负的，还好出售德国DCT获得4250万欧元。

5.所以这次并购，资金缺口可能在3-5个亿。最大的可能是在主板上融资了。

通过这些数据分析，这次并购短期是利空，这就是十一国庆后资金流出40亿的原因。长期虽然看好，但也要看运气。不过公司领导班子价值观正（若合污让游资打进来，股价在上半年就能拉到200），是做正事的主，值得长期关注。