2024年12月29日，2024北京PE论坛，中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长吴晓求针对上市公司大股东占款问题发表观点，其认为：“在大股东占款的情况下，首先不是退市，而是要把大股东占款要回来，这是最重要的，放在首位。把钱要回来后，这家上市公司可能就正常了。”

　　如何追回占款往往是一大难题，实操层面，占款问题暴露后，占款方们大都已经陷入债务泥潭，无力偿还；或以“拖”字诀应对，保留既得利益。

　　南都记者则注意到，约半年前，曝出被控股股东累计占用9.17亿元（剩余占款8.67亿元）的*ST龙宇（603003.SH），从目前公开信息来看，控股方尚具备一定偿还能力，但距离承诺还款最后期限2024年12月31日仅剩一天，其一直缺乏实质性动作。基于此，有多位股民在东方财富网股吧呼吁，应刑事追责并拍卖股权。

　　大股东占款拖累上市公司，市净率0.5

　　*ST龙宇主营业务包括IDC（数据中心）和大宗商品贸易，后者贸易对象以油品和化工品为主。

　　2024年前三季度，*ST龙宇实现营业收入11.53亿元，同比下降47.34%；扣非净利润由上年同期的盈利0.05亿元，变为亏损0.76亿元。不过，公司营收暴跌主要是2024年4月23日，下发了“关于停止开展部分大宗商品业务的通知”，致使对应业务线停摆，而在2024年上半年，*ST龙宇IDC业务营收为1.92亿元，同比增长11.62%。

　　*ST龙宇营收走势。

　　并且，公司资产状况尚可。截至报告期末，其净资产为35.69亿元，远高于12月27日的17.84亿元收盘市值，市净率仅0.5。

　　进一步观察，*ST龙宇41.78亿元总资产中，4.18亿元为货币资金、3.99亿元为交易性金融资产、1.47亿元为存货（石油化工等大宗商品）、15.85亿元为固定资产，属于相对优质的项目。

　　除此之外，公司还有1.55亿元应收款、7.39亿元其他应收款及0.26亿元预付款，这些款项主要是8.67亿元控股股东占款。

　　换句话说，倘若*ST龙宇股东占款问题能够解决，上市公司将手握12.85亿元货币资金，再加上容易变现的3.99亿元交易性金融资产，其将获得充裕的资金，支撑“以IDC为转型发展核心业务”的战略。

　　还款承诺期限将至，公司、股民提议卖股还债

　　公告显示，*ST龙宇及公司控股股东似乎在努力解决占款问题。

　　在2024年5月30日，《关于上海证监局行政监管措施决定的整改报告》中，*ST龙宇称，已收到控股股东上海龙宇控股有限公司（下称“龙宇控股”）的函件，后者承诺2024年12月31日前以自有资金偿还相关占款；8月16日，*ST龙宇确认关联欠款共计9.17亿元，当月，龙宇控股偿还0.5亿元。

　　10月19日，*ST龙宇在《关于自查非经营性资金占用暨整改进展的公告》中再度表示，经公司与控股股东协商，剩余款项拟在公司控制权不发生变更的前提下，由控股股东通过股份转让、股票质押、信用借款等多种方式积极筹措资金，从而保证在2024年12月31日前完成偿还占用资金及利息。

　　然而，截至发稿，距离12月31日仅剩一天，*ST龙宇资金占用问题再无进展。

　　如开篇所提，与其他资金占用案例中，资金占用方往往已经负债累累不同，至少目前来看，*ST龙宇控股股东上海龙宇控股有限公司及实控人人刘振光、徐增增、刘策等尚存一定资金筹措能力。

　　财报显示，上述实控方合计持有*ST龙宇33.88%股份，且并未进行任何股份质押，以17.84亿元市值计算，对应价值6.04亿元。但半年多时间，公司并无任何与之相关的股份转让或股权质押公告。

　　随着承诺日期日益临近，有多位股民在东方财富网股吧提出“拍卖还债”的建议，表示“31号不交钱，追刑事责任，拍股权。这才是天道”；“从逻辑上讲，公司管理经营没问题，大股东占款不还，拍卖其股份到占款数额为止即可”；“没钱拍股权”。

　　↑↑截自*ST龙宇东方财富股吧

　　“拖字诀”常常出现，专家曾建议用“雷霆”手段

　　南都记者梳理发现，股民提出“追刑责”及“强制拍卖”的原因主要有两个。

　　一是占款追回过程往往周期较长，且有可能遭遇当事方的“拖”字诀。

　　根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司被控股股东及其关联人非经营性资金占用金额达到2亿元以上或者占公司最近一期经审计净资产绝对值的30%以上，被证监会责令改正但未在规定期限内改正的，公司股票自前述情形届满的次一交易日起停牌。停牌后两个月内仍未改正的，公司股票将被叠加实施退市风险警示。此后两个月仍未改正的，公司股票将被终止上市。

　　责令改正期限一般是六个月，即便一切顺利，从资金占用曝光到退市，至少需要10个月。

　　二是缺乏震慑力及追偿措施。

　　财经评论家皮海洲2024年年中就曾撰文《应用“雷霆”手段解决大股东侵占上市公司资金问题》，称对于那些不要脸面，缺少责任心的大股东来说，“责令改正措施”的作用会大打折扣；且企业退市也未必能吓倒上市公司大股东，损害的是上市公司利益和中小投资者利益，某些大股东早就通过减持套现或占用资金的方式，将自己的利益收入囊中了。

　　值得一提的是，民事层面，近年来，中证中小投资者服务中心（下称“中证投服”）就多家上市公司对大股东占款怠于催收时，以股东或证券持有人身份开展了代位诉讼，但周期同样较长。如2022年中证投服对ST摩登提起了首单资金占用股东代位诉讼，直至2024年10月15日，才得到终审判决。

　　皮海洲则认为，对于大股东占款问题，监管部门务必要有“雷霆”手段，要追究大股东的刑事责任，包括背信损害上市公司利益罪、挪用资金罪、职务侵占罪等。

　　其中，“背信损害上市公司利益罪”越来越得到重视。

　　早在2006年，《刑法》中就已设立了“背信罪”。2022年，证监会、公安部等四部门发布《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》，强调严厉查处资金占用、违规担保等违法违规行为，涉嫌犯罪的依法追究刑事责任。

　　2024年3月，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确提出，推动出台背信损害上市公司利益罪司法解释，强化对控股股东、实际控制人组织实施财务造假、背信损害上市公司利益的刑事追责，深挖董事、高管挪用资金、职务侵占线索，加强行政执法和刑事司法衔接。

　　沱牌集团占用舍得酒业（600702.SH）4.75亿元（未收回）资金占用案是“背信罪”运用的典型案例。2020年8月19日，舍得酒业公告自曝间接控股股东天洋控股存占用公司资金情况；同年9月18日、9月25日，舍得酒业先后披露，时任董事长刘力、总裁李强、董事张绍平因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查。2021年4月15日遂宁市中级人民法院刑事裁定书，天洋控股造成舍得酒业实际损失1亿元，后者获得天洋控股股权拍卖款中对应金额的赔偿。

　　当然，2024年12月17日，*ST龙宇公告披露称，因涉嫌信息披露违法违规，公司被证监会立案调查。*ST龙宇资金占用问题会走向何方，还有待控股股东的实际行动，及各监管方的跟进调查。