12月25日，高股息板块再度领涨市场，石油石化、银行、煤炭、电信运营等指数均涨超1%。其中，中国石油、中国石化、中国海油收盘涨幅分别达2.73%、2.27%、1.01%；石油板块指数年初至今上涨27%，中国石油、中国石化、中国海油年内涨幅均超20%。四大行盘中股价续创历史新高，收盘涨幅均超1%。今年以来，银行板块走势一枝独秀，银行指数年初至今大涨逾43%，工商银行、农业银行、招商银行等多只个股涨幅超过40%。

　　记者统计发现，自9月24日以来，红利风格的整体涨幅落后于其他风格。具体来看，9月24日至12月23日期间，中证红利指数累计上涨约13.82%；而上证指数、深证成指、创业板指分别上涨约21.91%、30.36%、42.95%，红利风格区间涨幅未能跑赢三大指数。

　　业内人士表示，随着银行、煤炭、石油等高股息板块关注度逐渐提升，具有防御性的红利资产有望获得更多的增量资金。同时，相较短期涨幅较大的成长风格，红利风格潜在的上涨空间也较为可观。

　　国投证券首席策略分析师林荣雄指出，面向2025年，高股息依然是可以获得绝对收益的有效策略，但年化收益回落至6%～7%左右，建议以市值管理为抓手，注意波段属性会进一步增强，真正赚到分红的钱是战胜高股息指数获得超额收益的关键。

　　“债券配置性价比下降是支持红利板块占优的主因。”华金证券策略首席分析师邓利军认为，短期来看，红利资产受到追捧有以下诱因：一是岁末年初保险等机构大资金配置权益资产，尤其是低估值稳定类的权益资产需求上升；二是短期经济修复预期上升，大金融、煤炭、电力等红利资产有望受益；三是近期A股市场震荡整理为主，有部分避险资金可能加大红利资产的配置力度。

　　中信证券首席策略分析师秦培景表示，预计跨年的经济数据仍将保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续货币政策宽松的空间依然较大，市场活跃资金与机构资金暂未形成共识，仍将延续“分离定价”的特征，预计活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情。

　　西南证券研发中心副所长杜向阳认为，在长债收益率下行背景下，具备长期稳定增长、有较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选择，和进攻性配置具备一定跷跷板效应。

　　中金公司研究部策略分析师李求索表示，近期红利相关利好政策出台叠加无风险收益率下行，高股息红利风格再度引发投资者关注。伴随投资者风险偏好中枢抬升，且过去三年对红利风格的支持在资产价格上已有所体现，A股高股息红利风格在中期维度可能不同于以往的整体性、趋势性机会，但仍有望有结构性、阶段性表现。