继去年收购上影元51%股权以来，上海电影继续收购上影元19%股权。

　　11月23日，上海电影公告，公司拟以现金形式收购上海电影（集团）有限公司、上海美术电影制片厂有限公司分别持有的公司控股子公司上影元（上海）文化科技发展有限公司14%、5%股权，对应转让价格预计分别为不超过4902.8万元、1751万元。本次交易完成后，上影元股权结构为公司持股70%，上美影持股30%，上影集团不再直接持股。

　　成立仅2年的上影元有何魅力吸引上海电影增持股权？

　　其一，经营业绩稳健增长。上影元作为上影集团大IP开发战略实施主体，2022年10月成立后围绕发起方股东上影集团、上美影无偿授权许可的60部经典动漫及影视作品享有的著作财产权开展IP全产业链开发运营。公司2023年度净利润1658.53万元，2024年半年度净利润2112.02万元，均同比实现翻倍增长。

　　其二，商业化价值持续凸显。2023 年，上影元授权联名合作项目全网声量超67.8 亿，其中以《中国奇谭》中的《小妖怪的夏天》IP 与京东在“618”大促期间展开多维度营销合作，传播总量超 14 亿；《黑猫警长》联名雀巢咖啡，助力雀巢咖啡 1+2 取得优异营销成绩，抖音挑战赛总曝光量 10.37 亿、总点击量 799万、总播放量 4.5 亿。

　　其三，内容焕新带来业绩新增量。上影元重点打造的《中国奇谭》第二季、《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》预计于 2025 年正式上映，系列化的“奇谭宇宙”有望贡献新的内容及授权衍生收益。

　　上海电影表示，2023 年 3 月公告收购上影元 51%股权，交易对价为 6120.24 万元。彼时上影元刚刚设立，虽然经营业务在上影集团及上美影体内已存续，但重整至上影元后是否能达到预定经营目标存在不确定性，故上市公司遵循谨慎原则收购其 51%股权。

　　收购后，在各股东方支持下，上影元加强 IP 全链路的开发，不断提升 IP 授权规模及品类，实现 2023 年及 2024 年经营业绩的持续快速增长，成功验证 IP 全产业链运营的商业价值，成为公司重要的创新业务增长引擎。基于此，公司启动本轮少数股权收购，进一步提升持股比例。

　　近期，上海电影拥有的众多经典IP在游戏、商品玩具、文化文创等多方向增长加速，更新频出。

　　10月底，上影元品首次亮相深圳礼品家居展，开始拓展IP+文化礼品的B端布局；上影元携手康师傅推出老坛酸菜面创意故事桶，联名包装一同亮相。11月1日，上影元授权《中国奇谭之鹅鹅鹅》联动“灵画师”给用户带来不一样的仙侠志怪；11月5日，由上影元授权，大闹天宫IP和全球知名游戏《部落冲突》进行了重磅联动。

　　信达证券认为，IP授权作为公司第二成长曲线，上影元收入加速，2023年及2024年公司已成功验证IP在游戏品类、商品联名方面成功的可能性。同时，2025年有望成为公司影视内容大年，《小妖怪的夏天》和《中国奇谭2》的上映也有望给公司IP带来关注度和收入，公司IP商业化之路有望于2025年开启加速。维持“买入”评级。