股价持续低迷之下，国联民生（601456.SH）控股股东的一纸增持承诺被正式触发。
10月8日晚间，国联民生发布提示性公告称，截至2026年9月30日，公司股票收盘价已连续20个交易日低于公司2025年发行股份购买民生证券99.26%股份的发行价格11.17元/股的80%（即8.936元/股），符合控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司（下称“国联集团”）在该次发行股份购买资产时作出的增持承诺条件。
近日，国联民生收到国联集团的告知函。国联集团将在履行相关国资审批程序后，自触发情形发生之日起6个月内，通过法律法规允许的方式增持公司股份，拟增持金额合计不低于其在2025年度自公司取得的现金分红金额。
国联民生2025年度现金分红总额约3.41亿元。以国联集团持股13.56亿股、持股比例约23.86%测算，对应现金分红约8133.76万元，这构成此次增持的金额下限。
截至10月8日，国联民生收报8.38元/股，当日下跌1.53%，较11.17元/股的发行价折价约25%，明显低于8.936元/股的触发线。
股价触发承诺，国联集团拟增持至少8134万元
国联民生股价自年初以来持续承压。
据Wind数据，截至10月8日，国联民生股价年内累计下跌17.04%，在申万证券板块中排名第33位，处于中游偏后水平。此次触发前，公司股价已连续20个交易日在8.936元的触发线下方运行。
需要注意的是，国联证券在2025年1月完成吸收合并民生证券并更名为“国联民生”，其“发行价”是并购重组发行价11.17元/股，并非IPO首发价。
那么，国联集团此次拟增持的金额下限是多少？公告显示，国联集团拟增持金额合计不低于其在2025年度自公司取得的现金分红金额。
Wind数据显示，国联民生2025年度利润分配方案为每股派发现金红利0.06元（含税），以总股本56.81亿股计算，现金分红总额约3.41亿元。
其中，作为第一大股东的国联集团持股13.56亿股、持股比例约23.86%，对应分得的现金红利约8133.76万元。也就是说，国联集团此次增持金额的下限约为8133.76万元。
国联民生此次增持承诺的触发，需要追溯到2025年国联证券（国联民生前身）吸收合并民生证券。
2024年12月，国联证券获得中国证监会批复，同意其发行股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金。2025年1月，公司完成发行股份购买资产，向国联集团、沣泉峪等45名交易对方发行26.40亿股A股，发行价格为11.17元/股（经除息调整后），标的资产交易价格合计约294.92亿元。
正是在这一重组过程中，作为控股股东的国联集团出具了《关于特定条件下增持上市公司股票的承诺函》，承诺自本次发行完成之日起36个月内，如公司股票连续20个交易日收盘价均低于发行价格的80%，国联集团将在上述情形发生之日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于其在上一个会计年度自公司取得的现金分红金额。截至今年9月30日，上述触发条件已满足。
值得一提的是，国联集团在本次重组中认购的股份，锁定期为取得标的资产之日起60个月或新增股份发行结束之日起36个月（以孰晚者为准）。这意味着国联集团短期内本无减持压力，此次增持承诺的触发，更多是向市场传递控股股东对公司长期价值的信心。
券商板块估值处于历史低位，机构看好后续修复
事实上，国联民生股价的走弱与整个券商板块的调整同步。
21世纪经济报道记者注意到，2026年以来，券商板块整体表现疲弱，多数上市券商股价出现不同程度回落。
据Wind数据，截至2026年10月8日收盘，A股上市券商中前复权收盘价低于上市首日前复权开盘价的共有10家，包括太平洋、申万宏源、山西证券、光大证券、财通证券、华西证券、第一创业、中原证券、东方证券、国泰海通。
其中，太平洋（-78.9%）、申万宏源（-60.9%）、山西证券（-48.6%）、光大证券（-41.0%）折价最深，这些多为2010年前后高估值上市、此后长期阴跌的券商。国泰海通仅微幅破发（-3.9%），东方证券（-9.7%）接近回本线。
截至目前，券商板块市净率（PB）已回落至1.1倍至1.3倍区间，处于近十年来的低位。
招商证券研报观点指出，截至9月24日，证券板块PB为1.11倍，回落至近5年11.77%分位点，估值水平重回底部区间，与亮眼的基本面显著错配。
中原证券在最新研报中判断，虽然第三季度券商板块面临一定的业绩波动，但第四季度经营的同比及环比压力将明显减轻，且上半年已为全年业绩稳健增长奠定坚实基础，券商板块持续走弱的空间相对有限。
该机构预计，四季度券商板块平均PB的核心波动区间将维持在1.10倍至1.30倍之间，若板块向估值波动区间下限靠拢，仍是再度中长期布局的良机。
在此背景下，国联集团增持承诺的触发，或为处于估值底部的国联民生带来一定的情绪支撑。不过，增持承诺的最终落地，仍需等待国资审批程序的完成，其实际增持节奏与规模，仍有待后续公告进一步明确。
