“国联民生”来了。1月13日，国联证券发布公告，公司中文名称拟变更为国联民生证券股份有限公司，公司A、H股证券简称均拟变更为国联民生。公司注册资本将由28.32亿元变更为54.72亿元。

　　在本次公告中，国联证券还披露了一系列重要人事变动。公司党委书记顾伟、杨振兴被提名为非独立董事候选人；而华伟荣和李梭则因工作变动原因，辞去公司董事职务。此外，公司还透露将申请北交所股票做市交易业务以及上市债券做市交易业务资格，进一步拓展业务版图。

　　对于“国联民生”内部如何整合国联证券与民生证券两大券商的原业务，这一话题引发了行业的广泛关注。据记者了解，整合计划主要包括以下几个方面：一是成立保荐子公司，将国联证券投行子公司华英证券与民生证券的投行业务进行整合；二是设立财富子公司，将两家券商的财富管理及零售经纪业务进行统一整合；三是国联资管将独立开展业务，并将民生证券的资管业务纳入其中；四是研究及自营业务将继续由母公司主体负责运营。

　　“国联证券+民生证券=国联民生”的并购重组案例，不仅彰显了券商行业并购重组的活力，也为中小券商通过外延整合实现弯道超车提供了典范。并购重组仍然是行业发展的重要主线，未来，随着行业竞争的加剧和监管政策的引导，央国企券商牌照的整合动作或将进一步增多。

　　国联民生证券将与中国证券业其他一些并购券商一样，在名称中留下重组主体的烙印，与曾经的申银万国、国泰君安一样，以四字为简称。不过申万宏源又以新简称淹没申银万国这一段历史，很快，国泰君安与海通的合并，又将带来新简称，背后都是并购故事。

　　并购至更名历时1年10个月

　　此次并购经历竞标、筹划、预案公布、草案制定、审核通过、证监会同意注册、过户等7个阶段，至“国联民生”名称落地，国联证券并购民生证券历时1年10个月。

　　2023年3月15日，国联证券发布公告，公司控股股东国联集团竞得泛海控股持有的民生证券34.71亿股权，占民生证券股权的30.3%，成交价格为91.05亿元。此动作为后续并购奠定基础。

　　2024年4月25日，国联证券发布关于筹划重大资产重组事项的停牌公告。正式拉开并购大幕，引发市场广泛关注。

　　2024年5月15日，国联证券发布复牌公告，国联证券拟发行A股股份购买民生证券100%股份（后调整至99.26%），并募集不超过20亿元（含本数）配套资金。由此向市场披露了并购的初步方案。

　　2024年8月，国联证券发布《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，公司拟通过发行A股股份方式购买民生证券99.26%股份，并募集配套资金。

　　2024年9月27日，合并事项获上海证券交易所受理；12月17日，国联证券发布公告，公司发行股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金获上交所重组委审核通过。

　　2024年12月27日，国联证券发布公告，公司收到证监会批复，同意国联证券向19家公司发行股份购买相关资产，并同意国联证券发行股份募集配套资金不超过20亿元的注册申请。

　　2024年12月30日，国联证券公告称，公司已完成发行A股股份购买民生证券99.26%股份的过户手续，并已将国联证券登记在民生证券股东名册，国联证券自当日起成为民生证券的股东，持有民生证券112.89亿股股份（占民生证券总股本比例为99.26%）。

　　国联证券通过一系列资本运作，成功发行26.4亿股A股股票，进而取得了民生证券99.26%的股份。这一举措使得公司发行股份后的总股本从28.32亿股跃升至54.72亿股，公司规模实现跨越式增长。

　　四大业务板块协同

　　“国联+民生”的后时代，即“国联民生”如何实现深度整合并发挥协同效应，备受业内关注。此前券业有多个整合案例，成败不一，使得市场对此次整合尤为关注。

　　记者了解到，就民生证券优势业务即投行业务而言，两家券商合并后，作为国联证券的投行子公司华英证券将与民生证券投行业务整合，变更成立保荐子公司。

　　财富相关业务方面，将成立财富子公司，涵盖两家券商的财富及零售经纪业务等。

　　此前，国联证券拟向不超过35名特定投资者发行A股股份，数量不超过2.5亿股，募资总额不超过20亿元，将全部向民生证券增资，增资后用于发展民生证券业务。其中，不超过10亿元用于财富管理业务，目的是提升财富管理专业服务能力，构建服务生态，优化网点布局、提升品牌形象。

　　资管业务整合方面，将由国联证券资管子公司国联资管独立开展业务，民生证券资管业务将纳入其中。

　　研究及自营业务在母公司主体展业。这将整合研究资源，提升投资决策的科学性与准确性。

　　卖方研究：并购重组仍是券业发展重要主线

　　对于证券行业而言，“国联证券+民生证券=国联民生”这一并购案例具有典型示范意义，受到卖方研究机构的高度关注与评价。

　　国开证券研报预计，2025年，行业并购重组将持续活跃，头部券商有望通过较强的资本使用能力实现外延式整合，部分中小券商则更注重区域和业务互补，实现弯道超车，同时同一实控人旗下并购整合事件及央国企聚焦主业、转让旗下券商股权也有望带来并购催化。

　　国信证券非银观点认为，国联证券收购民生证券将显著增强公司实力，一是合并后业务规模显著扩大，二是国联证券与民生证券优势互补，合并后各业务条线实力均增强，投行及经纪增强最明显。看好公司后续各项主要业务的市占率提升。

　　华创证券金融组首席分析师徐康表示，展望2025年，在券商股东对行业竞争格局及牌照价值重新审视之后，叠加监管明确支持券业并购以及强化扶优限劣分类监管的大背景下，预计并购重组仍然是行业发展的重要主线。在做大规模的基础上，更需强调通过市场化、多元化并购打破同质化瓶颈，多维度、跨界并购成为趋势之一。建议持续看好头部券商及战略思路明确的中小券商，关注国资委下属央国企券商牌照的整合动作，同时寻找区域券商的潜在机会。