财中社12月4日电国信证券发布证券行业11月报称，2024年以来，监管部门接连出台并购重组相关政策，推动上市公司并购重组，以活跃资本市场、提升经济效率及培育新质生产力发展。2012-2016年间的并购重组浪潮中，多数券商在多数年份，财务顾问净收入占投行业务净收入比重居30%左右，高者甚至可突破60%，财务顾问业务贡献了可观的投行业务收入。除财务顾问业务以外，并购基金业务发展潜力较大。并购基金的运作模式通常是通过收购企业股权从而获得对企业的控制权，然后对其进行重组改造，并在合适时机出售。

　　一方面，我国经济历经数十年高速发展，产生了一批组织庞大、业务多元、被内部人控制且估值较低的公司。另一方面，我国资本市场改革愈发注重股东回报，且无论机构投资者还是个人投资者，股东利益诉求日益提升。并购基金可以作为主动管理的中介，在收购企业后可以带着股东诉求参与企业管理，通过提升企业价值，最终实现股东、内部人和中介多方共赢。

　　市场交易活跃度仍居高位，IPO略有复苏。（1）经纪业务方面，11月A股日均成交金额为19,676亿元，环比-2.3%，同比+122.4%。（2）投行业务方面，11月IPO数量为31家，募集资金规模为52.116亿元，环比+4.9%；11月再融资规模为238.88亿元，环比下跌+150.0%；11月企业债和公司债承销规模为4250.06亿元，环比+37.49%（3）自营业务方面，上证综指+1.58%，沪深300指数+0.66%，创业板指数+2.75%，中证全债指数上涨0.71%。（4）从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，至11月30日，两融余额为18,444.07亿元，环比+7.90%。

　　国信证券对行业维持“优于大市”评级。着眼于严监严管下的两条主线，判断行业集中度会进一步提升，机构定价权进一步加深，资管指数化进一步加强，监管要求进一步提高。重点推荐龙头券商中信证券、华泰证券。建议关注业务协同预期强的兴业证券，整合推进顺利的国联证券。