来源：北京商报 作者：周科竞 网编：王巍 2024-12-06

据报道，回购增持贷的融资比例从最高70%提高到90%，意味着上市公司和大股东可以获得更多增持回购信贷资金，将为维护股价稳定提供充足的资金支持，在平抑个股股价波动的同时，也有望成为A股做多的催化剂。

无论是上市公司回购还是大股东增持，都是市值管理的重要形式，资金问题则直接关系到回购、增持能否真正实施。回购增持贷直接解决了上市公司以及大股东的资金痛点，加之不高于2.25%的贷款利率，让符合条件的上市公司和大股东既有了资金，又能享受极低的利率。

回购增持贷融资比例的提升，对上市公司和大股东等贷款主体构成利好，有利于进一步提升其参与热情。与此同时，也进一步表明了监管层的态度，回购增持贷的资金总量不是问题，只要有利于改善上市公司的估值水平，政策资金能够给足给够。

在政策支持之下，A股有望迎来一轮规模更高的回购、增持潮，这对于市场的稳健发展有着重大积极意义。无论是上市公司回购还是大股东增持，都能在一定时间段内改善市场的供需关系，尤其是上市公司出现非理性波动或者投资价值被低估时，回购及增持都能起到稳定股价的作用。

从市场层面来看，很多优质蓝筹股的估值仍然处于价值洼地，诸如，股价不足每股净资产值的一半，市盈率个位数，股息率比贷款利率还高。这些情况虽然在A股市场长期存在，但是却并不合理，用回购增持贷的政策引导上市公司回购、大股东增持，正是促使估值回归理性的重要手段。

事实上，回购增持贷最受益的是那些估值被低估的上市公司，它们有的股价低于每股净资产值，有的市盈率不足10倍。这些公司的经营业绩十分稳健，产品和服务能够占据稳定的市场份额，它们具有长期回报投资者的能力，公司的现金分红也足以支付回购增持贷的利息，因此，这些公司会成为未来回购增持贷利好最受益的群体。

当然，A股的牛市不会仅仅是低估值股票的牛市，甚至只要牛市的基础不变，一段时间内，投机性小盘股的股价涨幅可能会比低估值股票涨幅更大。但如果把时间拉长到数年以上的时间，优质蓝筹股会默默地出现远高于小盘股平均值的涨幅。短期小盘题材股只是看热闹，长期优质蓝筹股才能真正赚到钱。

在政策红利之下，上市公司回购、大股东增持会进一步常态化，届时以低估值优质股票为代表的更多个股市场估值会持续提升，对A股市场整体估值的提升有着积极意义。

对于普通投资者来说，可以通过逢低买入低市盈率优质股票来分享回购增持贷提供的潜在投资机会。对于这类优质股票，投资者不必在乎股价短期的涨涨跌跌，只需要关注公司的盈利能力是否稳定、现金分红是否稳健即可。