券商开年发债融资忙不停。今年以来，已有20家券商发行近30只债券，发行规模远超去年同期。在业内人士看来，发债融资成本低、满足自身发展需求是近期券商发债融资升温的重要原因。

　　券商开年密集发债融资

　　迈入2025年，券商发债融资热情水涨船高。Choice数据显示，截至1月14日，已有20家券商合计发行债券29只，而去年同期仅有9只；发行金额合计达578.4亿元，是去年同期的近3倍。其中，国泰君安证券已发行120亿元债券，金额居首；其次是中国银河证券、兴业证券，已发行债券规模分别为70亿元、50亿元。

　　具体来看，开年以来，多家券商2025年第一期债券发行已尘埃落定。例如，中国银河证券2025年度第一期短期融资券于1月13日发行完毕，实际发行总额30亿元，票面利率为1.64%；1月9日至10日，长江证券面向专业投资者公开发行2025年永续次级债券（第一期），实际发行规模为15亿元，票面利率为2.25%，全场认购倍数为2.33倍。高需求现象，体现了投资者对券商未来发展的良好预期。

　　还有券商已获批发行债券，发债规模超百亿元的不在少数。1月7日晚，国海证券公告称，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请。1月6日晚，招商证券获中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行短期公司债券，债券面值余额不超过400亿元。纵观行业，这样的案例在券业中并不鲜见，各家券商都在加速扩充自身资本实力。

　　此外，多家券商非公开发行债券计划已得到交易所的反馈或受理。根据上交所公示信息，大同证券计划发行不超过7亿元的短期公司债，光大证券拟发行不超过100亿元的公司债。

　　低融资成本、高融资需求

　　券商缘何在近期频频发债融资？

　　“目前融资环境较为宽松，在市场利率较低的情况下，券商发债融资的成本相对较低。”沪上某券商研究员说。

　　国研新经济研究院首席研究员朱克力称，发债相较于其他融资方式而言具有多方面优势，一方面，发债融资不会稀释公司股东的股权，有利于保护股东的控制权和利益；另一方面，债券市场相对成熟，发行流程标准化，发债融资更加便捷和高效。“发行债券已经成为近年来券商募集资金的主流方式之一。”朱克力说。

　　一般而言，券商发行债券分为券商短期融资券、券商公司债（包括普通债、一般次级债、永续次级债）。其中短期融资券由交易商协会审批，用于补充运营资金或流动资金；券商普通债用于补充营运资金、偿还到期债务、优化债务结构等；券商次级债通常用于满足流动性资金需求和补充资本。

　　上述券商研究员表示，作为资本密集型行业，以发行债券的方式来补充资本金，对于优化券商自身资本结构具有重要意义；同时，随着业务不断拓展，券商对资金的需求增加，发债融资可以为券商开展创新业务、提升抗风险能力、强化市场竞争力提供有力支撑。

　　发债融资将更加审慎冷静

　　回顾2024年，券商发债融资有所降温。2024年全年合计发行债券680余只，合计发行金额超过1.3万亿元，同比均下滑超12%。除部分大型券商、在特定时期有重大资金需求的券商单笔发债金额较高外，多数券商单笔发债规模集中在10亿元至30亿元。在业内人士看来，这背后一定程度上反映出券商正积极响应政策号召，聚焦主责主业，合规稳健经营。

　　2024年5月，中国证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，强调证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。

　　对此，不少券商曾表态，将对发债融资更为审慎冷静。中国金融智库特邀研究员余丰慧表示，未来，券商应进一步平衡好轻资本业务和重资本业务的发展，更加注重资本使用的效率，根据实际需要合理确定融资规模，避免过度扩张带来的潜在风险。