虽然声称国内运力过剩及国际市场不确定性增加，但宁波海运股份有限公司（以下简称“宁波海运”，600798.SH）还是决定投资超11亿元“下海”造船。

　　日前，宁波海运方面宣布，与江苏海通海洋工程装备有限公司（以下简称“江苏海通”）签订了4艘6.4万吨级散货船建造合同，总投资不超过11.65亿元。

　　消息传出，不少投资者对宁波海运此次造船资金的来源表示关注。《中国经营报》记者注意到，截至2024年9月底，宁波海运货币资金在5亿元左右，与此次造船总投资相差较大。对于造船项目所需资金，宁波海运方面明确表示，将以自有资金和融资相结合的方式解决。

　　“我们认为本次决策符合公司的实际情况，并经过了谨慎合规的决策程序。”日前，宁波海运方面在回复记者采访时表示，截至今年三季度末，公司合并报表资产负债率为21.32%，经营现金流良好，公司财务状况较为健康。

　　抛出造船计划

　　在2024年半年报中，宁波海运曾对国内及国际散货运输市场作出预测，认为今年下半年国内运力市场供给过剩压力将进一步加剧，同时全球市场仍有较大不确定性和不平衡性。

　　尽管如此，宁波海运还是抛出了上述总投资超11亿元的造船计划。

　　“2024年半年报中，公司预计今年下半年沿海散货船舶的交付数量仍将保持增长态势，将进一步加剧市场供给过剩的压力。国际干散货运输市场可能会略弱于上半年，但全年平均会好于上年，国际干散货运力仍将继续小幅增长。”宁波海运方面回复称，在2024年半年报中，公司对市场的预判均基于专业机构的市场形势分析，且为短期内的。

　　根据造船合同，4艘散货船的交船时间均在2027年。宁波海运与江苏海通约定，第一艘船交付时间须在2027年8月底前，第二艘则须在当年9月底前。同时若合同生效，后两艘船的交付时间分别在2027年11月及12月底前。

　　“下海”造船是出于哪些考虑？对此，宁波海运回复记者称，该项目船舶可实现内外贸兼营，能够灵活适应沿海及国际海运的需要。

　　“新建4艘6.4万吨级散货船为超灵便型，能够灵活适应沿海及国际海运的需要，明显提升公司国际运力占比。”宁波海运方面回复称，截至今年三季度末，公司拥有船舶31艘，总运力规模152.9万载重吨，其中可内外贸兼营的船舶数量较少。

　　从宁波海运此前披露的信息来看，公司目前所拥有的31艘船舶中，灵便型散货船达26艘。但由于公司并未披露每艘船舶的载重吨位，暂无法判断此次新建的4艘船舶与其已拥有的船舶是否有明显区别。

　　另据半年报数据，截至2024年上半年，宁波海运拥有船舶的数量同样为31艘，总运力规模也为152.9万载重吨。其中，除1艘成品油船外，另30艘均为散货船（含光租运力1艘），运力规模151.7万载重吨。

　　在30艘散货船中，灵便型散货船26艘，总运力规模111.5万载重吨；巴拿马型散货船3艘，运力规模22.6万载重吨；海岬型船1艘，运力规模17.6万载重吨。近日，有投资者向宁波海运咨询：此次所造的4艘船舶是否为巴拿马型船只？该公司仅回复称，公司新建4艘6.4万载重吨超灵便型散货船。

　　此外，宁波海运还以同业企业为例，表示“此次造船计划符合公司实际”。

　　“近期，同行业头部企业中远海运正在加速落实‘百船计划’，4个月内订造72艘新船，手持订单已超100艘。”宁波海运方面表示，本次决策符合公司的实际情况，并经过了谨慎合规的决策程序。

　　所需资金何来？

　　宁波海运此次建造4艘散货船总投资不超过11.65亿元，将分六期付款。

　　公告资料显示，宁波海运此次造船计划是为进一步优化公司船队结构，扩大船队规模。此次4艘船以“2+2”模式建造，即先开工建设2艘船舶，另外2艘船舶拥有建造选择权（视市场情况再作决策，通常需要在数月内行权）。根据合同，后2艘船舶行权截止时间为2025年2月25日。

　　不过，近日有招标信息显示，此次4艘船舶中标方报价与公告中的投资额存在一定差异。根据招标信息，参与宁波海运此次造船项目招标时，江苏海通对4艘船给出的总报价为10.72亿元。

　　对此，有投资者向宁波海运提问称，公司公告中投资资金不超过11.65亿元，为什么江苏海通的中标公告是10.72（亿元）？是否还有除此以外的其他投资计划？宁波海运并未正面回复相应差额问题，仅表示，公司暂无其他投资计划。

　　此外，有招标信息显示，宁波海运还曾就2024—2027年3艘内外贸兼营散货船舶配员服务进行招标，中标候选人为青岛海洲星船员服务有限公司，报价约6488.01万元。目前，暂无法确定相应招标是否与宁波海运新建4艘船舶事项有关。

　　此次造船项目所需资金也引发投资者关注。宁波海运方面表示，此次造船项目所需资金将以自有资金和融资相结合的方式解决。

　　财报数据显示，截至2024年9月底，宁波海运货币资金约为5.1亿元，较今年上半年末略有减少。相较之下，此次造船所需总投资仍有超6亿元的差额。

　　对于造船项目将主要采取何种融资方式以及目前的筹资进度等问题，宁波海运方面并未给出正面回复，仅表示，截至三季度末，公司合并报表资产负债率为21.32%，经营现金流良好，公司财务状况较为健康。

　　业绩逆势亏损

　　据了解，上述造船项目主要为大宗商品贸易商提供内外贸兼营的海上运输服务，将以国际散货运输为主，兼营国内沿海运输。

　　“本项目的实施，既可以优化公司船队结构，提高公司船舶国际运力占比，又符合节能减排等的要求，从而进一步提升公司竞争力。”宁波海运方面表示。

　　从近年来业绩表现来看，宁波海运海外营收确有增长，但受国内市场运价因素影响，公司仍面临一定的业绩压力。

　　今年以来，在海外需求复苏以及囤货效应等因素影响下，海运旺季有所提前，多家海运企业业绩增长较快。相较之下，宁波海运业绩出现了逆势亏损。

　　数据显示，今年前三季度，宁波海运实现营收16.67亿元，同比下降0.98%；归母净利润-0.09亿元，同比下降107.05%。同时，今年一季度及上半年，该公司均为亏损状态，其中一季度归母净利润为-0.25亿元，同比下降705.04%；上半年为-0.18亿元，同比下降130.10%。

　　此外，今年以来，宁波海运毛利率也明显下降，其中一季度为-1.05%。在此之前近20年间，该公司毛利率仅在2020年一季度为负值。今年上半年及前三季度，宁波海运毛利率分别为3.85%及5.62%，去年同期则均超17%。

　　对于今年以来的亏损情况，宁波海运主要归因于国内水路货物运输市场持续低迷，运价持续处于历史低位，同时收费公路业务车流量有所减少。

　　相关资料显示，宁波海运主要经营国内沿海及长江中下游普通货船、成品油船运输和国际船舶普通货物运输。同时，该公司控股子公司明州高速经营宁波绕城高速公路西段项目。

　　水上运输方面，目前，宁波海运主要运输货种为煤炭。在2024年半年报中，宁波海运方面表示，公司已建立起广泛的航线网络，主要经营从北方至沿海、长江中下游沿线各电厂的电煤运输，澳大利亚至中国的矿砂运输，印尼至中国电厂的进口煤炭运输等；成品油运输主要经营北方至长江、华东、华南等航线。