12月2日晚间，百花医药（600721）宣布控股股东华凌工贸计划通过协议转让方式，向其实控人亦为公司实控人米在齐、米恩华和杨小玲转让其所持有的7953万股无限售条件流通股，占公司总股本的20.71%。

　　此次权益变动后，米在齐将直接持有3456万股，占总股本9%；米恩华持有2576万股，占6.71%；杨小玲持有1920万股，占5%。三人合计持有公司股份7953万股，仍共同构成公司实控人。

　　同时，三位共同实控人与华凌工贸一致行动人李建城重新签署一致行动人协议。李建城直接持有公司1500万股，占总股本3.91%。三位实控人及其一致行动人共持有公司9453万股，占总股本 24.62%。

　　此次股份转让的价格为6.8元/股，转让总金额达到5.41亿元。转让后，华凌工贸将不再持有公司股份，实际控制人保持不变。

　　值得一提的是，控股股东华凌工贸持有的7953万股（占其持股总数100%、公司总股本20.81%），在转让前已质押给阿克苏塔里木农商行拜城支行以偿债务，此次转让需获质权人同意。公告指出，华凌工贸未来一年内需偿付的债券金额为7.4亿元，资产负债率达61.54%，流动比率和速动比率分别为0.53和0.35。

　　多次转型，业绩依旧不稳

　　资料显示，百花医药原名“百花村”，公司早年以百货零售、餐饮、贸易等商贸业务起步，后历经转型阵痛，2002年涉足IT行业，但成效不佳。直至2006年进军煤炭和煤化工领域，才迎来一段时期的规模扩张与业务稳定期，成为集焦煤采选和煤化工产业链于一体的企业，在当时具备一定产能与行业地位。

　　2016年，百花医药剥离煤炭、煤化工业务，收购南京华威医药转型医药研发服务。然而，因华威医药未达业绩承诺，2017年和2018年百花医药累计计提商誉减值15亿元，公司业绩随之陷入低谷，甚至面临退市风险。

　　华威医药业绩暴雷后，华凌工贸于2019年4月受让公司19.86%股权成为控股股东，正式接盘百花医药。

　　然而，华凌工贸接手后的百花医药业绩并不明朗，营收起伏不定，净利润更是大起大落。2019年至2023年，公司营收分别为2.62亿元、0.85亿元、2.81亿元、3.5亿元、3.69亿元；净利润则分别为0.34亿元、-3.2亿元、0.6亿元、-0.35亿元、0.13亿元。

　　研发资本化率突然升高，暗藏业绩粉饰隐忧

　　2024年三季度，百花医药营业收入为9433万元，同比下降4.24%；净利润为129万元，同比大幅下降72.46%。前三季度公司营收为2.91亿元，同比增长9.38%；净利润为2395万元，同比增长35.39%。

　　据《财中社》上市公司研究院统计，百花医药三季度末开发支出较上年末增加1070万元，增加额占公司前三季度归母利润的44.7%，开发支出较年初增加102.02%。

　　回顾过往，公司2022年研发投入2769万元，占营收比例7.91%，资本化率0.74%；2023年研发投入4215万元，占营收比例11.41%，资本化率24.39%。研发资本化率大幅上扬，百花医药是否借研发投入的资本化来粉饰利润？

　　当前，百花医药在竞争激烈的CXO行业仍面临挑战，药明康德、康龙化成、泰格医药等头部企业优势明显，其自身规模与成本效益薄弱，且2023年因信息披露问题遭受监管部门警示与通报批评，市场形象受损，亟待修复与重塑。

　　资料显示，百花医药主营产品包括新药早期发现筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报等一系列服务，能为客户提供从药物发现到注册的一站式外包与技术成果转化服务。12月3日，百花医药收于7.3元/股，降幅0.68%，总市值为28.03亿元。