9.23贵州茅台，大盘蓝筹白马属性，9.20茅台收盘1263元“PE值19倍”市值1.59万亿，技术进入“C浪下跌”的主跌浪。我个人给予：贵州茅台未来中线目标价“看跌至700元”，现价1263元一线给予“清仓卖出”评级。如此，我个人在“估值、技术和博弈”三个维度给予解析，简述如下：

1、估值层面：我个人给予：后市中线，贵州茅台700元“PE值10倍”市值8792亿的估值。谓之何？ 相对9.20收盘山西汾酒154元PE值11倍、五粮液110元PE值11倍、泸州老窖101元PE值9倍而言，三者PE值皆在10倍左右。因此，贵州茅台1263元“PE值19倍”明显大幅高估，且为倍数高估。哪怕茅台是“白酒第一品牌”的国酒溢价，其也是大幅高估。所以，未来茅台将是漫长且惨烈的“价值回归”之路。

更有甚者，不管你相信与否，民间消费早已beng盘，茅台销量随之beng盘，正如现阶段中秋前后“茅台系列酒价格持续下跌”给予佐证。更何况如若“茅台民间海量藏品”涌向市场，那么茅台酒价将“加速下跌”。因此，以上二者将对未来茅台股价形成“中长期利空”，以此茅台股价将向“700元PE值10倍”俯冲而去。

当然，未来茅台700元PE值10倍的估值，大部市场人士不会相信、不会认同，甚至山呼海啸般强烈反对，以“昔日茅台不败神话”加以批判。以至，多头祭出“9.20晚贵州茅台拟斥资30亿元至60亿元注销式回购”的利好，倾情诉说“9.20茅台收盘1263元”的大幅低估。没关系，我个人给予“茅台700元估值”未来验证。

2、技术层面：现阶段，贵州茅台运行“C浪下跌”的主跌浪。在后市茅台主跌浪中会有“弱势反弹”，正如现在“茅台1260元一线”的弱势反弹，以及后市“跌至千元”的弱势反弹，二者皆是为“更大下跌”做技术铺垫。因此，茅台每每“弱势反弹”，皆是“清仓出逃”良机。或言，不要对茅台“弱势反弹”抱任何幻想，现阶段茅台运行“C浪下跌”的主跌浪中，弱势反弹“逢高清仓抛售”为上上选。

3、多空博弈层面：贵州茅台机构重仓股，其中99%为机构持股，散户“不参与”无人问津，故成就昔日茅台不败神话。也因此，茅台清一色机构持股，没有散户对手盘。在A股特色市场，茅台“机构之间”多空博弈，谁爱信谁信，我是不信。以至，机构不是不卖，而是权重占比非常小，小到忽略不计。哪怕有，也是因机构资金链断裂的“多杀多”，此抛售属“被动卖出”，而非因茅台高估值而“看空做空”的主动抛售。

一言以蔽之：贵州茅台700元上方“没有散户对手盘”，只有机构多杀多！

综上，贵州茅台昔日A股的一面旗帜，集众多光环于一身，尤其茅台强烈的“金融属性”，使得成为A股市场“第一机构重仓股”，多头机构前赴后继以真金白银塑造“茅台不败神话”。正如茅台2024年中报营收834亿净利416亿，其以“毛利率91%和净利率50%”的超强盈利能力堪比印钞机，被市场大佬和众多机构奉为“价值投资典范”。因此，茅台盈利光芒摄人心魄无法拒绝，昔日众多机构趋之若鹜，买到“无散户”参与，买到“无散户”对手盘，只有众多机构“站在山顶”抱团取暖。

但是，但是，但是，宏观背景“经济下行周期”逼迫下，致使“通货紧缩”加速探底，成型经济寒冬致“物价大xiao条”，民间早已“消费beng盘”的严峻形势下，贵州茅台“金融属性”早已不在，贵州茅台“金融时代”早已终结，后市为贵州茅台“金融泡沫破灭”的价值回归之路，未来茅台“跌至700元”回归白酒本源，故我个人给予：贵州茅台现价1263元一线“清仓卖出”评级。

贵州茅台“金融属性”已经结束，茅台“有效跌破1400元”技术进入C浪下跌，故茅台700元上方只有“交易价值”无投资价值。

注1：今日酒价9月21日披露的最新批发参考价显示，9月21日，2024年飞天茅台原箱报2390元/瓶，较上一日再跌80元；2024年飞天茅台散瓶报2300元/瓶，较上一日再跌65元。（来源：财联社 2024年9月22日）

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现价：9.20周五收盘，大盘微红至2736点；贵州茅台小阳1263元