在股价连续大跌之后，贵州茅台“出手”了！近日，A股“股王”贵州茅台发布公告称，拟以自有资金30亿元～60亿元回购公司股份，回购的股份将用于注销并减少公司注册资本，回购股份价格不超1795.78元/股。

　　据悉，这是贵州茅台上市23年来的首次实施回购计划，并且一出手就是注销式回购。即便是最低值30亿元，这个回购金额也是今年初至今A股注销式回购金额最高。贵州茅台表示，此次回购主要系为维护上市公司及广大投资者的利益，增强投资信心。

　　为何首次提出注销式回购？

　　根据公告，贵州茅台计划以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份数量约为167.06万股～334.12万股，约占公司于该公告日已发行总股本的0.13%～0.27%。根据贵州茅台2024年中报，截至今年6月30日，贵州茅台总资产为2792.07亿元，归属于上市公司股东的净资产为2185.76亿元，现金和现金等价物为1452.67亿元。如果此次回购股份的资金上限60亿元全部使用完，那么，回购资金则占贵州茅台中报总资产的2.15%，归属于上市公司股东净资产的2.75%，现金和现金等价物的4.13%。

　　为什么贵州茅台上市23年来，首次提出注销式回购呢？贵州茅台近日发布的公告中称，是为维护上市公司及广大投资者的利益，增强投资信心。

　　今年以来，贵州茅台股价接连下跌。9月19日，贵州茅台早盘跌超1.5%股价，跌破1250元关口，创2020年5月以来新低，后明显回升；9月20日，贵州茅台股价上涨0.23%，收报1263.92/股，但今年以来跌幅已超25%。

　　贵州茅台将实施注销式回购计划，对于茅台股价的作用几何？前海开源基金首席经济学家杨德龙说，影响股价的因素是多方面的，其中，今年白酒受到消费增速放缓影响，出现了库存增加、销量下降的多方面情况，股价也出现较大幅度回落。

　　从市场表现来看，贵州茅台面临酒价下行的考验。9月22日，据第三方平台最新批价参考数据显示，2024年飞天茅台原箱是2390元/瓶，比前一天持平，但比9月20日跌了80元/瓶，散装报2270元/瓶，较上一日再跌30元/瓶，已跌破2300元。“龙茅”原箱价格为2550元/瓶，比前一天下跌20元/瓶。

　　再看中秋，本该是白酒销售旺季，记者调查广州市场获悉，高端白酒销售遇冷，销售并不乐观，下半年业绩压力仍在。酒价下跌问题，是当前需要解决的关键问题，也是影响股价波动的重要原因。

　　杨德龙说，从投资角度来看，白酒行业属于具有品牌价值，盈利能力也较强的行业，行业龙头企业具有较强的竞争力和市场定价能力，还是具备长期的投资价值。

　　“大手笔”注销式回购为资本市场注入信心

　　酒业分析师肖竹青认为，贵州茅台作为主板上市公司，通过回购并注销股票直接为投资人创造价值，贵州茅台股份管理层积极为投资人创造价值，可让投资人看到贵州茅台对未来可持续发展的信心，夯实并提升贵州茅台股票持有人的价值。

　　酒水专家欧阳千里指出，贵州茅台上市23年来首次实施注销式回购，可以视作其响应“新国九条”的体现，也可以看做其采纳中小投资者建议的体现，通过分红、回购等方式实现市值管理，让投资者拥有更多的参与感。在新“国九条”背景之下，贵州茅台此举可以看作市值管理的预期，从而提振投资者的信心，从而促进经济的大循环。“以不高于1795.78元/股（含）回购，远远高于本周五收盘价1263.92元/股，也就意味着总市值将维系在2万亿之上，给出相对明确的价值标杆，为资本市场注入信心的同时，也给酒业注入了活力，从而推动经济的循环发展。”欧阳千里说。

　　链接：注销式回购今年频现A股，增强资本市场信心

　　通常来说，上市公司“注销式回购”股票，即公司通过减少股本的方式回购股份并将其注销，从而将公司股本减少。在市场估值相对有吸引力的情况下，注销式回购会提高每股收益和股东权益，同时还能起到优化股权结构与节税的作用，提升上市公司的“含金量”。

　　注销式回购以及分红都是回报股东的方式。后者，股东获得的是现金回报，前者，股东获得的是股票内在价值的提升。今年以来，我国政策不断鼓励有条件的上市公司积极开展注销式回购。新“国九条”明确引导上市公司回购股份后依法注销。5月12日发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》强调“鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构”。

　　记者留意到，今年以来，A股频现注销式回购。药明康德20亿元回购计划已全部实施并已注销回购股份；伊利股份拟10亿元至20亿元回购股份，全部予以注销并减少公司注册资本。

　　文/广州日报新花城记者：曾繁莹