9月19日，茅台价格出现“拉锯战”。开盘不久即下跌的股价随后出现拉升，最终下跌0.47%，报收于1261元。但贵州茅台的盘中拉动，引领跌跌不休的白酒板块出现上涨。今日白酒股以1635.58点收盘，上涨3.57%，股价上涨的白酒股为19只。

　　作为股市及白酒股的风向标，贵州茅台股价的涨跌始终对白酒板块影响巨大。近期，五粮液市值已从今年高峰时期的逾13000亿元降至如今的4300亿元左右，上半年业绩不佳的白酒上市公司舍得酒业及酒鬼酒均出现股价腰斩。“茅台股价保卫战”同时也肩负起稳固白酒板块股价的作用。

　　白酒板块回落的背后，是近两年来白酒销量持续低迷的行业现状。今年以来，单瓶飞天茅台批价已从春节前的高点2700元下探至2100元区间。加之今年中秋白酒行情遇冷，茅台批价在本应是采购旺季的中秋节前仍有小幅下跌。

　　东海证券研报显示，截至9月8日，2023 年茅台原箱批价2650元，周环比下降50元，月环比下降70元；茅台散飞批价2390元，周环比持平，月环比下降70元。

　　对此，瑞银7月底发布报告，将贵州茅台等A股白酒龙头的评级从“买入”下调至“中性”。瑞银预测，茅台和五粮液的批发价格有可能在2024年、2025年分别下跌50%和17%。

　　悲观情绪下，部分资金撤离贵州茅台及白酒股，但逆势下仍有资本加仓。

　　截至2024年二季度末，美国资管巨头资本集团旗舰基金“欧洲太平洋成长基金”持有1360.40亿贵州茅台股份。该基金在二季度显著增持了贵州茅台，由今年一季度末的490.98万股增加至523.22万股。

　　欧洲太平洋成长基金之外，资本集团旗下多只基金也堪称“茅台大户”。截至2024年6月底，资本集团旗下持有贵州茅台较多的三只基金为“欧洲太平洋成长基金”“新世界基金”“资本世界成长和收益基金”。二季度，“新世界基金”增持贵州茅台幅度达49.60%。

　　易方达长期价值二季度内增持13.68万股贵州茅台，将其买至第四大重仓股。贵州茅台也成为交银新成长的第二大重仓股，该基金增持8.98万股。此外，圆信永丰兴诺一年持有、圆信永丰优加生活、前海开源沪港深优势精选等产品二季度均有加仓。

　　根据资本集团6月初的研报，从历史市盈率来看，目前中国股票估值很低，政府正在推动公司增加股票回购和分红，在资本集团国际或新兴市场策略中，投资组合经理倾向于选择具有强大现金流和市场主导地位的公司。

　　资本集团在6月初的一份研究报告中表示，投资团队的部分成员认为，过去几年，中国股市经历调整。这创造了选择性投资机会。从历史市盈率来看，目前中国股票估值很低，政府正在推动公司增加股票回购和分红。在资本集团国际或新兴市场策略中，投资组合经理倾向于选择具有强大现金流和市场主导地位的公司，包括大型科技巨头、工业自动化代表公司以及旅游相关的公司等。

　　尽管银华富裕主题的基金经理焦巍在二季度减持了茅台，但他并不认同将进入投资的历史垃圾时间一说。“高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的优势，将等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。”焦巍表示。