近期，随着资本市场的活跃和上市公司股价的攀升，多家上市公司调整其回购股份的价格上限。

　　11月11日晚间，物产中大公告称，公司于2024年11月11日召开的董事会决定将回购股份价格上限由不超过4.3元/股调整为不超过6元/股。

　　在股价上涨的情况下，为完成股份回购，上调回购价不只有物产中大。据证券时报记者不完全统计，剔除因权益分派等因素导致回购价格调整，今年10月以来，已有至少20家上市公司因股价上涨主动上调了回购价格。

　　业内人士表示，上市公司主动上调回购价格上限，是市场环境改善和投资信心提升的体现，同时，有助于稳定市场预期，推动股价进一步走强。

　　多家上市公司提高回购价格

　　物产中大公告，基于对公司未来持续稳定发展和市场价值的坚定信心，结合目前资本市场行情及公司股价变化等情况影响，为保障回购股份方案顺利实施，在综合考虑公司财务状况以及未来的盈利能力的情况下，公司现对回购股份方案进行调整，拟将回购股份价格上限由不超过人民币4.3元/股调整为不超过人民币6元/股，调整后的回购价格上限不高于本次调整董事会决议前30个交易日公司股票均价的150%。

　　据证券时报记者不完全统计，剔除因权益分派等因素导致回购价格调整，自10月份以来，已有至少20家A股公司发布了调整回购股份价格上限的公告，显示出上市公司对自身价值的认可和对未来发展的信心。这些公司包括方大炭素、山鹰国际、长江材料、欣旺达、卫宁健康、博汇科技等。

　　记者梳理发现，不少公司回购价格上限调整幅度较大。例如，高伟达近日公告，由于近期公司股价受市场行情影响，股票价格持续超出本次回购股份价格上限，公司基于对企业未来持续稳定发展的信心和对公司内在价值的认可，为确保本次股份回购事项顺利实施，公司拟将回购股份价格上限由不超过人民币11.16元/股调整为不超过人民币18.29元/股，回购股份价格上限调整生效日期为2024年11月1日。相对此前的回购价格上限，调整后的回调价格上限上浮了63.89%。

　　此外，还有上市公司在上调回购价格的同时，上调了回购金额。例如，大禹节水的公告显示，近期由于受资本市场及公司股价变化等情况影响，公司股票价格有可能超出原回购方案拟定的回购价格上限，基于对公司未来业务发展、市场价值等方面的信心，为切实推进公司回购股份事项的顺利实施，保障投资者利益，综合考虑证券市场变化调整回购价格上限、回购总金额以及资金来源。回购股份价格上限由4.5元/股（含）调整至5.6元/股（含）；回购资金总额由“不低于2000万元且不超过3000万元”调整至“不低于3000万元且不超过5000万元”；资金来源由自有资金调整至自有资金与自筹资金。

　　年内回购金额超1500亿元

　　今年以来，A股上市公司密集发布与回购相关的公告，用真金白银来传递信心，多家龙头公司更是纷纷对外披露了注销式回购。

　　数据显示，截至11月11日，今年以来共有2044家上市公司实施回购，合计回购金额达1534.28亿元。

　　在今年以来实施回购的公司中，有12家上市公司年内回购金额超10亿元，其中，药明康德已回购金额达30亿元，海康威视已回购金额达28.94亿元，通威股份已回购金额达20.01亿元，三安光电、宁德时代、顺丰控股、宝钢股份已回购金额均超15亿元。此外，凯莱英、和邦生物、九安医疗、韦尔股份、方大炭素已回购金额均超10亿元。

　　值得一提的是，今年以来，多家上市公司对外发布回购报告，拟回购股份用于注销并减少注册资本。例如，11月11日晚，移远通信公告称，公司拟将2023年、2024年已回购股份合计291.73万股变更用途为注销。上述回购股份注销完成后，公司股份总数将由约2.65亿股变更为约2.62亿股。公司申请于2024年11月12日注销该部分股份。

　　在此之前的9月，贵州茅台公告称，公司将以自有资金，以不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）回购公司股份，回购价格上限为1795.78元/股（含）。值得一提的是，这是贵州茅台上市二十多年来的首次提出注销式回购。

　　注销式回购通过减少流通股本，提升每股收益和股东权益回报率，增强市场信心，从而在短期内提振股价。中信建投认为，注销式回购与分红本质相同，公司实行两种手段后投资者所拥有的资产不变，而当公司市值低于其内在价值时，注销式回购能以较低的成本提升股东在公司中的持股比例，从而增加股东价值。

　　有助于稳定市场预期

　　提高回购价格或回购金额，上市公司可以更好地实施回购计划，提升市场信心，优化资本结构，提高股东价值。

　　排排网财富研究部副总监刘有华向证券时报记者表示，提高回购价格通常会被视为对自身发展前景充满信心的表现，有助于增强投资者对公司的信心；提高回购价格往往会被市场解读为公司股价可能被低估的信号，因此一定程度上有助于提振市场信心，稳定市场预期，减少市场波动；提高回购价格有助于维护公司价值和股东权益。总体而言，我们认为提高回购价格是一种积极的市场信号，能够增强投资者信心，稳定市场预期，并有可能推动股价上涨。

　　2018年以来A股上市公司回购活跃度明显提升，2018年—2019年、2021年、2022年、2023年底—2024年共出现过四次回购热潮，对于A股行情的改善均有重要意义。据华福正研究，2018年在贸易战和去杠杆背景下，A股持续走弱，三季度开始上市公司纷纷出台回购方案，在市场底部位置大幅提振了市场信心，最终A股在2018年底迎来强势反转行情。2021年、2022年以及去年底以来的回购热潮均是如此，或是在市场阶段性调整后大规模回购催化行情继续走强，或是在市场持续下行后大规模回购助力行情企稳回升。

　　华福证券认为，9月底以来国内各项重大利好政策频繁出台，持续提振市场信心，股市微观流动性显著改善，两市成交热度持续处于万亿元以上，大股东回购规模显著增加，成为市场重要增量资金。

　　股份回购有助于在市场低迷时改善资金面，但股份回购需要上市公司具备充足甚至超额的现金流水平作为前提。为了提振市场信心、拓宽回购资金来源，2024年10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立首期额度3000亿元股票回购增持再贷款，引导21家全国性银行向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票，并明确“鼓励中央企业发挥带头作用”。

　　招商证券表示，股票增持回购再贷款为企业提供低成本资金，为上市央企市值管理创造了有利条件。一方面，金融机构发放贷款需要实现“自担风险”，风险控制能力要求高；另一方面，部分银行在执行时，要求贷款目标客户主业突出，在行业或一定区域内有明显的竞争优势和良好的发展潜力。因此，从商业银行发放贷款的角度来看，其更可能选择基本面良好、信用资质良好的上市企业。上市央企多数处于行业龙头，经营相对稳健，信用评级较高，更有可能成为股票增持回购再贷款的潜在发展客户。