12月上半月，需求增长恢复到两位数。12月上半月行业旅客增速显著低于运力增长，在起降班次增长 14％的背景下，旅客流量增长 12％，客座率约79.5％， 同比下降约 0.6个百分点。 内线平均票价比去年同期下降超过 2％。尽管客座率和票价仍同比下降，但下降幅度大幅低于一个月前的水平。在11月上半月，全行业客座率下降 3个百分点，票价下降 6个百分点。

　　12 月上半月去年低基数造成今年运力投放增幅较大，由于运力拉动以及同样是去年低基数的原因，客流量增速大幅恢复，需求的些许回暖使得行业客座率和票价水平环比回升。我们认为直到 2013 年春节之前，民航市场都将保持这种平稳微升的出行需求，行业客座率保持在 80％，票价水平略低于去年同期 20元左右。

　　国航收益水平依旧低迷，东航海航收益水平回升。2012 年 12 月上半月同比 2011 年 12月上半月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：国航跌-13.5％、南航跌-3.6％、东航升 5.8％，海航升 11.8％。国航收益水平继续严重下滑。

　　国际方面：日韩线继续大幅走低，亚太线反季旅游走热。北美线收益水平同比下跌-7％，欧线基本持平，日韩线下跌-23％，亚太上升 5％。淡季日韩线收益继续大幅走低，欧美主流市场结束了前期的回暖开始下调，冬季属于传统东南亚旅游旺季，旅游需求仍比较强劲。

　　机场方面：各大机场客座率同比变化不大。上海机场进出港客座率同比基本持平，白云机场进出港航班客座率下降 1 个百分点，深圳航班客座率同比微升 1％，厦门机场进出港航班客座率下降 1％。这些机场数据也与全行业数据一致，都说明 12月上半月行业客座率变化不大。

　　风险提示：报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。