$海航控股(SH600221)$  以下是对海航控股2025年的预期分析：

市场机遇

- 行业复苏趋势：国际航空运输协会预计2025年国际航空客货运输将进一步增长，客运量预计达到52亿人次，同比增长6.7%；货运量预计达到7250万吨，同比增长5.8%。在行业整体复苏的背景下，海航控股有望受益 。

- 海南自贸港建设：2025年底前海南自贸港将实现全岛封关运作，届时将实施更加宽松的出入境政策、零关税政策等，吸引更多国际人才和企业入驻，促进国际贸易和旅游业发展，海航控股作为海南本土的主基地航司，将迎来更多的客源和业务机会.

- 航权开放政策：海南自贸港的航权开放政策，有利于外国航司来海南运营，海航控股可借此获得更多合作伙伴，同时也将促使公司提升服务质量、创新服务模式，以应对更激烈的竞争，进一步拓展市场.

业务拓展

- 航线网络优化：海航控股计划到2025年底实现客运机队规模达到492架，较期初增长39.38%，并通过优化机队结构，提升窄体机比例，增强盈利性和市场适应性。同时，公司将继续优化国内和国际航线网络，增加航班频次，重点打造面向澳新、东南亚为主的南向国际中转枢纽功能.

- 航空货运发展：海航货运正加快构建以国内中心城市为支点，辐射全球主要经济区域的航线网络，特别是在“一带一路”沿线国家布局力度空前。2025年出口包板招标书的发布，也体现了其对货运业务的积极拓展，通过精细化的价格杠杆设计等创新招标政策，有望提升货运收益.

- 飞机维修业务拓展：海航控股的子公司海航航空技术有限公司、海口美兰空港吉耐斯航空发动机维修工程有限公司已入驻海南自贸港一站式飞机维修产业基地，能够为境内外航司提供专业的维修服务。未来，公司将充分利用自贸港政策优势，进一步拓展飞机维修业务，为公司创造新的盈利点.

经营管理

- 成本控制：辽宁方大集团在企业精细化管理方面经验丰富，海航控股2023年通过精细管理降本创效约36亿元，2024年上半年累计实现降本创效约25.03亿元。未来，公司将继续落实精细化管控，降低运营成本.

- 服务质量提升：海航控股连续十三年荣获“SKYTRAX 五星航空公司”荣誉，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务。在激烈的市场竞争中，公司将继续提升服务质量，打造差异化竞争优势，以吸引更多旅客选择其航班.

风险与挑战

- 全球经济形势：全球经济的不确定性仍然存在，可能会影响商务出行和旅游需求，进而对航空运输市场产生一定的冲击。

- 行业竞争：国内骨干航线的竞争激烈，同时随着高铁建设速度加快，民航线路将面临西部地区高铁开通、中东部地区高铁提速的影响，1200KM以内航线将进一步被高铁分流.

- 供应链问题：全球机队平均机龄上升，飞机交付数量下降，“停航”飞机数量较多等供应链问题，可能导致航空公司成本上升，限制运力增长，从而影响海航控股的业绩.