特变电工【纯财务投资清单】（区分控股主业子公司，只列参股、不以经营控制为目的股权投资）

说明：新疆众和、新特能源、天池能源属于产业控股联营企业，不计入纯财务炒股类投资

一、上市标的（核心两大持仓）

1.华电新能（600930）
初始投入约10亿元，持股3.98亿股；2025年上市后作为最大一笔金融资产。
2.南网能源（003035）
初始投入2.22亿元，持有约1.03亿股。

二、一级市场Pre-IPO财务投资

1.中电建新能源集团，持股2.62%，等待IPO；
2.通过全资平台特变电工科技投资有限公司
- 参股北京无线电创新院（约6%股权），布局卫星互联网战略财务投资；
3.少量新能源产业链一级项目（金额不大，披露有限）。

三、重点区分会计规则（非常关键）

华电新能、南网能源归类：其他非流动金融资产，公允价值计量
股价涨跌直接影响当期利润表【公允价值变动损益】，浮盈浮亏直接影响季度净利润；没有卖出就只是账面损益，不产生现金流。

二、2026年Q2投资收益情况（官方尚未发布二季报，下面分【市场测算推演】+【财报已知数据】）

1、已知官方数据

2026Q1：公允价值变动收益 +3.18亿元，主要来自南网能源一季度股价上涨贡献。

2、2026 Q2市场一致推演（网络机构测算，仅做参考，最终以正式半年报为准）

二季度电力运营板块个股回调：

- 华电新能区间股价下跌，估算浮亏约6亿元
- 南网能源同步调整，估算浮亏约1.73亿元
合计公允价值账面浮亏预估：7.5～7.8亿元区间

影响解读：

1.扣非净利润不受影响！监管规则：公允价值浮动损益属于非经常性损益
主业输变电、煤炭、多晶硅产生的扣非利润不受股价涨跌干扰；
归母净利润会被这笔账面浮亏拖累，这也是2026年二季度市场担忧业绩的核心原因。
2.重要误区提醒：
浮亏≠实际亏损，只要不减持卖出，只是会计账面调整；后续股价反弹，损益可以回冲。只有卖出那一刻，才锁定真实盈亏。

三、历史回顾参考（2025年）

2025全年公允价值变动收益+15.76亿元，几乎全部来自华电新能上市后股价上涨，是2025年净利润重要增量来源；
意味着：特变业绩天然自带权益资产周期性波动。