2026年上半年证券行业迎来历史性突破，73家券商中有5家券商半年归母净利润集体跨过百亿门槛，分别是中信证券（233.43亿元）、国泰海通（202.6亿元）、华泰证券（116.92亿元）、广发证券（116.52亿元）及招商证券（106.24亿元）。

　　排名紧随其后的是中金公司（81.99亿元）、中国银河（77.97亿元）、中信建投（76.39亿元）、申万宏源证券（60.01亿元）、东方财富证券（59.89亿元）、国信证券（57.32亿元）。其中刚通过上交所审议的“中金+东兴（10.25亿元）+信达（10.98亿元）”合并后净利合计达103.22亿元，刚好跻身百亿梯队。

　　拉长至2015-2026年这11年的行业周期维度，中信证券是唯一一家七度实现半年净利破百亿的券商，对应业绩分别为2015年上半年归母净利124.7亿元、2021年121.98亿元、2022年111.96亿元、2023年113.06亿元、2024年105.70亿元、2025年137.19亿元、2026年上半年233.43亿元，业绩韧性行业独一档。

　　2025年上半年仅国泰海通与中信证券两家净利破百亿，且国泰海通当年的高业绩包含合并带来的非经常性损益，剔除后扣非归母净利润仅72.79亿元，剔除该异常因素后，中信证券11年中有8年稳居行业第一。回溯2015年上一轮业绩巅峰，彼时仅中信证券与海通证券跻身百亿俱乐部，当年排名第三的国泰君安以96.38亿元憾失百亿关口。

　　头部梯队位次结构性调整

　　2026年上半年头部券商归母净利排名出现显著轮动：中信证券从2025年同期的第二名跃升至榜首，国泰海通则从第一回落至第二；华泰证券稳固守住第三名位置，广发证券从第五升至第四，招商证券从第七连升两位跻身第五，中金公司从第十大幅跃升至第六；银河证券从第四回落至第七，中信建投与申万宏源完成名次互换，申万宏源证券下降1名，由第8名下降至9名；东方财富证券从第十二攀升至第十，国信证券受上半年仅6.79%的低增速拖累，从第六滑落至第十一位。

　　部分中小券商中也跑出了极强的业绩弹性，排名提升TOP10券商平均涨幅超13名：湘财证券上升21名，由第63名升至42名；财达证券上升17名，由第50名升至33名；东海证券上升15名，由第68名升至53名；华源证券上升15名，由第70名升至55名；天风证券上升14名，由第76名升至62名；东莞证券上升13名，由第44名升至31名；东北证券上升13名，由第47名升至34名；粤开证券上升13名，由第65名升至52名；中泰证券上升12名，由第33名升至21名；华西证券上升10名，由第40名升至30名。

　　部分券商出现明显位次回落，排名下降TOP10券商平均回落幅度接近6名：中航证券下降11名，由第46名下降至57名；国开证券下降10名，由第54名下降至64名；长城证券下降5名，由第20名下降至25名；国元证券下降3名，由第19名下降至22名；方正证券下降1名，由第14名下降至15名，以及上述申万宏源证券与国信证券排名下降情况。

　　全行业盈利面整体向好，可统计的73家券商中72家净利为正；数据可比的71家券商里，29家净利增速超50%，其中翻倍券商多达11家，仅9家券商净利同比负增长。

　　营收断层格局正式成型

　　2026年上半年证券行业头部营收分层已经从“梯队递进”转向“明显断层”，规模壁垒快速固化：

　　500亿级双寡头成型：中信证券以496.92亿元的上半年营收几乎触达500亿关口，国泰海通紧随其后录得471.63亿元，二者仅25亿元左右的差距，却已经和身后券商拉开显著规模鸿沟，行业真正意义上的第一梯队正式成型。

　　200亿级第二梯队稳固：广发证券268.83亿元、华泰证券236.58亿元、招商证券219.02亿元，三家券商牢牢守住200亿营收区间，既无法追上前方的500亿双强，也和身后的百亿级券商拉开清晰身位。

　　百亿级第三梯队高度胶着：中金公司193.02亿元、中国银河168.50亿元、中信建投162.29亿元、申万宏源证券132.01亿元、国信证券125.59亿元，五家券商构成行业百亿营收集群。

　　准百亿梯队蓄势待发：东方证券95.60亿元、东方财富证券90.48亿元，距离百亿营收关口仅一步之遥。

　　这种清晰的断层格局，本质是近年券商并购重组、重资本业务分化、财富管理转型差距持续拉大的集中结果，头部券商的规模优势已经从“领先”演变为难以短期逾越的竞争壁垒。

　　经纪业务：国泰海通、中信证券“双寡头”格局确立

　　国泰海通以99.42亿元的经纪净收入位居行业第一，中信证券以98.56亿元紧随其后，二者差距仅0.86亿元，是全行业仅有的两家经纪收入逼近百亿关口的券商，行业从此前的“一超多强”正式进入“两强争霸”新阶段。

　　其余TOP10席位依次为广发证券（65.55亿元）、华泰证券（62.64 亿元）、国信证券（56.65 亿元）、中国银河（55.92亿元）、招商证券（53.84亿元）、东方财富证券（52.47亿元）、中信建投（50.4亿元）、中金公司（40.99亿元）；“中金+东兴+信达”合并后经纪净收入合计52.1亿元，可使公司排名提升2个名次。

　　行业普涨特征明确，数据可比的64家券商中63家经纪净收入同比正增长，24家增幅超50%，头部梯队中国泰海通以73.41%的增速领跑；中小券商业绩弹性显著更高，华源证券增速高达149.7%，西部证券增速达到84.43%。

　　从业务结构来看，东方财富证券（57.99%）、东莞证券（50.23%）、方正证券（46.50%）、国信证券（45.11%）、爱建证券（55%）等券商的经纪业务营收占比超过45%，对经纪业务的依赖度相对较高，业绩波动与市场行情的绑定程度更深。

　　中信证券（19.83%）、国泰海通（21.08%）、中金公司（21.23%）、东方证券（18.96%）等头部券商的经纪业务占比普遍在20%左右，说明这些券商的业务结构更加多元，抗周期能力更强。

　　投行业务：“三强”垄断超四成市场

　　投行业务头部集中效应进一步强化，中信证券（30.23亿元）、中金公司（29.31亿元）、国泰海通（22.24亿元）三家投行净收入合计81.78亿元，在64家券商投行净收入合计201.38亿元中，占比达40.61%，中信证券单家收入几乎等同于排名后46家券商投行净收入的总和。

　　前十阵营其余席位依次为华泰证券（15.41亿元）、中信建投（11.13亿元）、国金证券（6.39亿元）、申万宏源证券（6.22亿元）、招商证券（6.04亿元）、东方证券（5.98亿元）、国投证券（5.01亿元）。

　　行业分化特征鲜明，64家券商中仅29家实现投行净收入正增长，35家出现同比下滑；中金公司凭借75.73%的高增速，将与中信证券的收入差距缩小至不足1亿元。中金公司 （15.18%）、国金证券（13.04%）、国联民生（9.88%）、财信证券（10.38%）等4家券商投行业务营收占比接近或超过一成，形成了鲜明的投行特色标签。

　　资管业务：“一超两强”垄断近半市场

　　上半年，中信证券以71.82亿元的资管净收入遥遥领先，是第二名广发证券的1.48倍，单家收入小幅超过排名第6到第17的12家券商资管收入总和；广发证券（48.40亿元）、国泰海通（37.10亿元）紧随其后，三家头部券商合计资管净收入157.32亿元，在全行业总规模中占比达54.41%。

　　前十阵营其余席位依次为兴业证券（13.09亿元）、中泰证券（12.57亿元）、华泰证券（9.26亿元）、东方证券（8.48亿元）、中金公司（8.36亿元）、中信建投（7.67亿元）、财通证券（6.67亿元）。

　　数据可比的62家券商中40家实现资管净收入正增长，国新证券以364.43%的增速领跑全行业，6家中小券商增速突破100%，即国盛证券286.79%、西南证券175.82%、国金证券125.92%、华鑫证券125.80%、华源证券118.60%、德邦证券103.22%；头部券商中也有不少实现了亮眼增长：国泰海通（43.91%）、东方证券（41.16%）、广发证券（31.94%）、中信证券（31.93%）的增速均超过30%，增长动能强劲。

　　但招商证券（-7.88%）、国信证券（-27.01%）、中国银河（-35.46%）等多家头部券商出现不同程度的负增长。此外，华泰证券增速仅3.71%。

　　从资管业务占总营收的比重来看，不同券商的业务结构差异极大，有8家券商的资管业务成为核心营收支柱，营收占比超过15%：

　　第一创业以23.34%的占比位居全行业第一，德邦证券22.84%、华福证券21.99%紧随其后，资管业务是这三家券商重要的盈利来源，形成了鲜明的差异化业务标签。

　　兴业证券（19.44%）、广发证券（18.01%）、世纪证券（17.83%）、中泰证券（16.68%）、财通证券（15.35%）的资管营收占比也全部超过15%，资管业务在其整体业务布局中的战略地位较高。

　　与之形成对比的是，招商证券、国信证券、中国银河等综合型头部券商的资管营收占比不足2%，资管业务在其多元业务结构中占比极低，更多是作为综合财富管理服务的配套板块存在。

　　自营业务：“双巨头”拉开绝对规模断层

　　上半年券商自营业务收入第一梯队与身后券商的规模鸿沟，远超经纪、投行、资管等其他业务线。

　　中信证券以269.27亿元的自营收入稳居行业第一，国泰海通以238.51亿元紧随其后，两家头部券商自营收入均突破200亿大关，合计收入几乎等同于排名第7到第19的13家券商自营收入总和。

　　前十阵营其余席位依次为广发证券（131.40亿元）、招商证券（129.14亿元）、华泰证券（122.20亿元）、中金公司（101.54亿元）、中信建投（80.23亿元）、中国银河（76.46亿元）、申万宏源证券（68.15亿元）、东方证券（46.37亿元）。其中广发、招商、华泰三家券商自营收入均突破120亿，和身后的中金公司拉开了20亿以上的差距，成为自营赛道的第二梯队核心成员。

　　权益市场回暖带动自营业务整体高增，64家券商中有42家实现自营收入同比正增长，其中多家头部券商跑出翻倍级别的超高增速：招商证券213.19%的增速领跑头部阵营，国泰海通155.03%、广发证券141.08%的增速也全部突破100%，头部券商的权益投资能力在本轮行情中得到充分释放。

　　中小券商中也有不少亮眼表现：湘财证券307.18%的增速登顶全行业，财达证券137.36%、长江证券107%的增速也全部突破100%。

　　但仍有22家券商出现同比下滑，行业业绩分化进一步拉大。目前已有超过11家券商自营营收占比超过50%，自营业务已经成为支撑券商营收的第一支柱。

　　目前上市券商中仅红塔证券、东吴证券两家尚未披露上半年业绩。其中首创证券以64.75%的占比位居全行业第一，招商证券58.97%、中信证券54.19%、中金公司52.61%等头部券商的自营占比也全部超过50%，自营业务已经成为支撑券商营收的第一支柱。

　　与之形成对比的是，国金证券（17.93%）、光大证券（22.60%）、中泰证券（24.41%）等23家券商的自营占比低于30%，这类券商的营收结构更加多元均衡。