西点药业（301130）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.29亿元，同比增长13.04%；归母净利润2445.17万元，同比下降19.36%；扣非净利润2083.14万元，同比增长39.10%；经营活动产生的现金流量净额为3257.66万元，同比增长64.50%；报告期内，西点药业基本每股收益为0.3026元，加权平均净资产收益率为2.56%。

　　以8月28日收盘价计算，西点药业目前市盈率（TTM）约为44.36倍，市净率（LF）约为2.21倍，市销率（TTM）约为8.24倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6226.37万元，同比增长6.17%，环比下降6.66%；归母净利润1040.89万元，同比下降49.83%，环比下降25.88%；扣非净利润877.03万元，同比增长1.56%，环比下降27.28%。

　　半年报显示，公司主要从事化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售于一体，“原料+制剂”双核驱动的制药企业。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，制剂收入1.20亿元，占营业收入的93.29%；原料药收入0.09亿元，占营业收入的6.71%。

　　2024年上半年，公司毛利率为78.40%，同比下降3.83个百分点；净利率为18.96%，较上年同期下降7.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为78.77%，同比下降4.64个百分点，环比上升0.72个百分点；净利率为16.72%，较上年同期下降18.66个百分点，较上一季度下降4.33个百分点。

　　分产品看，制剂、原料药2024年上半年毛利率分别为81.05%、41.56%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.56%，较上年同期下降0.60个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.43%，较上年同期下降0.50个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3257.66万元，同比增长64.50%；筹资活动现金流净额-1.14亿元，同比减少1.01亿元；投资活动现金流净额-8375.47万元，上年同期为4136.25万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5933.56万元，上年同期为5791.54万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为112.27%，净现比为133.23%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业93/114）；固定资产周转率为0.49次，上年同期为0.53次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业94/114）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.97次、1.10次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7503.87万元，较上年同期增加204.62万元；但期间费用率为58.18%，较上年同期下降5.80个百分点。其中，销售费用同比下降9.75%，管理费用同比增长27.9%，研发费用同比增长132.41%，财务费用由去年同期的-275.89万元变为-189.85万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少49.29%，占公司总资产比重下降13.78个百分点；固定资产较上年末增加24.38%，占公司总资产比重上升8.28个百分点；无形资产较上年末增加152.46%，占公司总资产比重上升4.28个百分点；交易性金融资产较上年末增加9.72%，占公司总资产比重上升4.24个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少19.95%，占公司总资产比重下降0.31个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少16.04%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；合同负债较上年末减少47.77%，占公司总资产比重下降0.22个百分点，主要系报告期末预收款较报告期初减少；长期递延收益较上年末减少5.20%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2327.78万元，占净资产的2.6%，较上年末减少408.45万元。其中，存货跌价准备为51.68万元，计提比例为2.17%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为7.48%，相比上年末下降0.42个百分点；有息资产负债率为0.03%，相比上年末上升0.01个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为11.17，速动比率为10.63。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为姚督生、张雪娟，取代了一季度末的李伟平、姬春艳。在具体持股比例上，国投高科技投资有限公司持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7065户，较一季度末下降了1130户，降幅13.79%；户均持股市值由一季度末的23.67万元上升至26.80万元，增幅为13.22%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。