财中社1月6日电国金证券发布传媒互联网产业行业研究。文中指出传媒方面近期板块持续回调，关注有基本面支撑的内容板块、税收优惠政策延续、防御属性较强的出版板块，以及成长性较强的AI主线。

　　1）游戏：关注基本面支撑+估值较低的标的。近期游戏板块陆续回调，市值150亿以上的游戏标的，25年净利润对应PE基本均低于15倍，低于估值中枢；同时Q4起A股游戏公司产品周期启动，游戏产品在积极推进中。

　　2）影视：25年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点，关注院线板块机会。元旦假期需求、供给催化下，本周票房环比上周改善，展望后续，目前已有6部影片定档25年春节档，国金证券继续看好票房边际向上的趋势。关注院线龙头、影片背后制片方及春节档定档情况。

　　3）出版：税收优惠政策延续后，相关公司的归母净利润有望上修。目前出版板块25年净利润（一致预期尚未考虑税率调整的影响）对应PE大概10-16倍，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，防御属性较强，也有补涨空间，同时多家出版标的于AI、教育有布局，有望受AI产业发展、应用落的的催化。

　　4）AI主线：AI模型、工具持续迭代中，国金证券看好25年AI应用加速落地。近期OpenAI发布25年目标，可灵AI、智谱、Pixverse等分别发布迭代、新模型，国金证券看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。