财中社1月15日电广发证券发布电子行业AI的进军时刻系列2称，GB200/GB300 PCB方案对比，GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5倍、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托盘和铜背板，GB300中Nvidia将只在“SXMPuck”模块上提供B300，而不是提供整个Bianca板，但仍完全提供交换机托盘和铜背板等组件。从PCB用量面积来看，GB300相比GB200新增了与SXMPuck相关的PCB等面积。从PCB价值量来看，GB300 NVL72相较GB200 NVL72 PCB价值量有望提升，单GPUPCB价值量增长。根据测算，HGXH/B系列单GPU的PCB价值量为175~204美金，GB200 NVL72单GPU的PCB价值量为317~376美金，GB300 NVL72单GPU的PCB价值量为382~501美金。相比HGX系列，GB300 NVL72中单GPU的PCB价值量增加88%~186%；相比GB200 NVL72，在Switch板方案相同前提下，GB300 NVL72中单GPU的PCB价值量增加17%~39%。随着AI服务器对于传输速率、集成性和散热性能等需求的提升，PCB整体规格及HDI渗透率有望持续提升，进一步缩小PCB上布线空间和元件间距，提升高频高速及抗损耗性能。
NVAI服务器PCB供需格局：市场规模持续增长，产业链量价齐升。根据测算，NVAI服务器PCB市场规模预计将从2023年的3.3亿美元增长至2025年的17.2亿美元，2025年同比增速为117%。其中，2025年GB200/GB300 PCB市场规模为14.3亿美元，占NVAIPCB市场规模的83%。国内厂商积极布局AIPCB，胜宏科技与沪电股份为领军企业。根据胜宏科技投资者交流公告，HDI方面，公司高阶HDI获大客户高度认可，多款AIHDI产品大批量量产，积极布局下一代高速通信设备和AI服务器产品研发；HLC方面，公司具备70层高精密线路板研发制造能力，在交换机、AI服务器、高端通信领域与多家全球客户深度合作，与核心大客户有多款在研或量产产品。根据沪电股份24年中报，公司800G交换机已批量出货，同时支持102.4T交换容量1.6T交换机产品已完成预研，OAM/UBB2.0产品已批量出货，GPU类产品已通过6阶HDI认证，准备量产。
AI服务器PCB面积、层数、材料性能持续提升，推动PCB单机价值量增长。相比GB200，GB300中单GPUPCB面积及价值量有望提升。AIPCB市场规模持续增长，国内厂商积极布局AI服务器PCB，产业链量价齐升、蓬勃发展。
