$胜宏科技(SZ300476)$  刘翔科技研究：

两天前，跟大家讲PCB的价值增加了很大。根据大摩的报告，其价值量是仅次于GPU的存在，国内产业链能触碰到的价值量最大且越来越大、技术路径的稳定性持续性最强的板块，这个大和强，是显著高过于AI光模块、高过于AI电源、高过于国内英伟达链其他品种的。

很多人没有get到，但为什么我却能有这个发现呢?

因为我在研究meta的时候，找到他们现在在用的交换机电路。十分惊奇地发现这个板子是42层。其他人看到42层这个数据，他是没有概念的，但是我有。我5、6年前5G基站大建设的时候力推过PCB三龙头，(资本市场应该对我当年印象很深刻的，事实上也是当年5G走的最好的板块，最后通信研究员也加入进来一起推，是因为通信研究员发现比他们覆盖的那些通信股好太多了)，那时候5G基站主板也就是12-16层。42层和12层，一对比，价值由此发现。

所以说，这就是积累的价值。如果你当年没有研究过5G基站主板，你就不会有这种震撼感。最重要的是所用的覆铜板单价，今天的AI服务器所用也是当年5G基站所用的3-4倍。

量和价都是几倍提升，总价值提升就是乘数效应。

所以什么东西都是要讲积累的，尤其是科技研究投资这么高门槛的。没有积累的行业，何来高门槛一说?

以上也很好地解释了为什么大摩的报告中PCB的价值量遥遥排在BOM表第一位的因素。这也是我过去三场科技大讲堂会议、两次三番重申的：2025美国AI加速，中国快速跟上，最稀缺的还是高速