一 .

从指数来看，今天跌幅不大，但市场用脚投票，上证50明显跌幅居前。

以2015年股灾最低为锚点测算，上证50当时创下1980低点，目前上证50指数为2386，单从指数看，还有20%的下跌空间。

换一种方式，上证50目前估值9.54倍，而2015年当期最低估值为8.41倍，不考虑其他情况，还有13.4%的下跌空间。

从当前估值来看，已经处于了相对低估区域，但今年宏观大环境和海外股市不佳，对A股的联动效应很明显。

一旦数据指标失效，再下杀的概率挺大的，注意定投基金的子弹。

从去年蓝筹、白马的一波大涨，在基金配置上，牛犇都在侧重配置一些超跌的行业和指数，比如中证500、传媒、证券。

虽然传媒、证券从牛市最高点已经跌了60% 。

二 .

下半场甚至明年上半场，比较看好中证500。

阐述一些个人观点，还有一句话，投资有风险，跟风需谨慎。

上图中，中证500和沪深300的扣非ROE，从2007年以来，A股大公司的赚钱能力一直在下滑，而中证500的的ROE虽然不高，但有稳步上涨的势头。

中证500已经连续下跌3年多，从2015年最高点下跌到今天，跌幅已经达到-54.71%，目前PE估值22倍。

从估值来看，已经比机会值低2.13%，历史分位达到2.8%。

横向对比港股中小，其估值目前12.68倍数，我们直接用AH溢价指数做计算，在过去10几年间，AH溢价一直在110~150之间波动。

6月29日AH溢价指数为118.13，也就是说A股比H股平均股价高18.13%。

不考虑其他，我们以AH溢价指数换算，则中证500的估值在18倍左右。

也就说是目前22倍的中证500未来可能还有-18%的下跌空间。

那么，从历史分位看，已经处于相对低估区域；从市场横向估值对比，18倍的估值才合理。

相信哪个呢？

三 .

两个都可以参考。

指数基金定投基于数据，而当数据冲突却又有吸引力时，能坚持策略才最重要。

这种情况，如何划定资金并投资中证500呢？

了解的朋友都知道，5年定投计划中证500的仓位占比达到30%，说明我已经开始小资金、大仓位定投了。

一般而言，常规的定投继续保持，当指数每跌3%/5%/10%即买入不同份额。

越跌越低估，持有的份额在阶梯增加。

所以，指数大跌的份额才能摊薄成本，常规的震荡继续保持定投频次即可，没必要浪费大量子弹。