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公告日期：2016-04-29
浙商证券股份有限公司
公司债券年度报告
（2015 年）
二〇一六年四月
浙商证券股份有限公司公司债券年度报告（2015 年）全文
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司 2015 年度财务报告已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标
准无保留意见的审计报告。
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能对公司债券的
偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明
书中的“风险因素”等有关章节。
一、 本期债券特有风险
发行人截至 2013 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日和 2015 年 12 月 31 日的经审计的
净资产分别为 575,384.79 万元、655,554.85 万元和 844,911.63 万元（所有者权益合计）。
发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 99,597.70 万元（2013 年、 2014 年及 2015
年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），不少于本期债券一年利息的 1.5 倍。
本期债券由浙江沪杭甬高速公路股份有限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。经
中诚信证券评估有限公司评估，发行人本期证券公司债券的主体评级为 AA+，债项评级为
AAA。受国家宏观调控政策和市场需求等因素的影响，发行人未来经营业绩可能发生较大幅
度波动，对发行人的持续稳定发展和持续盈利能力带来一定的风险。
二、 政策性风险
证券行业是受到高度监管的行业，我国证券公司主要业务包括经纪业务、自营业务、投
资银行业务、资产管理业务等，这些业务的经营状况与证券市场行情及其走势高度相关，而
证券市场行情又受到诸如国民经济总体运行状况、国家宏观环境、财政政策、货币政策、行
业发展状况等影响，呈现出一定的不确定性和较强的周期性。
由于证券公司的经营状况对证券市场的长期发展及其短期运行趋势具有较强依赖性，如
果股票市场行情走弱，证券公司的经纪、股票承销与保荐、自营等各项业务均可能受到不利
影响，进而影响证券公司的盈利状况。因此，证券公司存在因证券市场波动而导致收入和利
润不稳定的风险。若未来证券市场处于较长时间的不景气周期，则会对公司的盈利情况造成
不利影响。
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三、 评级风险
中诚信证券评估有限公司对发行主体和本期债券进行了信用评级，其中发行人主体信用
评级为 AA+，本期债券的信用级别为 AAA 级。该评级是中诚信基于浙商证券的外部运营环
境、经营状况、财务状况以及发展前景等因素综合评估确定的，中诚信对本期债券的评级并
不代表其对本期债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出了任何
判断。
公司目前资信状况较好，但证券行业发展受到众多不确定因素影响，在本期债券存续期
内，公司无法保证主体信用等级和本期债券的信用等级不发生负面变化，如果发行人的主体
信用评级或本期债券的信用评级在本期债券存续期内发生负面变化，可能引起本期债券在二
级市场交易价格的波动，则可能对债券持有人的利益产生不利影响。
另外，资信评级机构可能因为自身评级水平等原因造成信用评级结论与公司及本期债券
的实际情况不符，也将直接影响到投资者对本期债券的评价及最终利益。
四、 担保风险
本期债券由沪杭甬提供无条件不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括本期债券本
金及其利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。
担保人目前具有良好的经营状况、资产质量和盈利能力。但是，在本期债券存续期内，
公司无法保证担保人的经营状况、资产状况及支付能力不发生负面变化，如果出现上述负面
变化，担保人履行其承担的无条件不可撤销的连带责任保证担保的能力将会受到不利影响。
五、 资信风险
公司自成立以来，一直严格执行各项贷款合同，按期支付利息，到期偿还借款，在银行
及客户中信誉良好。公司目前资信状况良好，盈利能力和现金获取能力较强，预期能够按时
偿付本期债券本息。针对本期债券的偿付，公司制定了有效的偿债计划，并由沪杭甬为本次
债券提供担保，力求最大限度地降低债券的违约风险。但在本期债券存续期内，如果因客观
原因导致公司资信状况发生不利变化，进而影响到本期债券的本息偿还，将可能使本期债券
投资者受到不利影响。
浙商证券股份有限公司公司债券年度报告（2015 年）全文
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六、 发……
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