摘要
9月16日，TrendForce估算2026年全球数据中心电力需求容量达161GW，年增约31%，至2030年供需缺口将达268GW。受益于美国AI数据中心及全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增，2026Q2全球燃机龙头GE Vernova订单规模再创历史纪录。国内发电链公司持续获取订单，燃气轮机及发电机仍将处于供不应求状态，机构看好国产燃机出海方向。
引言
TrendForce：预估2026年全球数据中心用电需求年增31% 电网供应缺口自2028年扩大。TrendForce集邦咨询最新AI Server产业研究显示，为满足骤增的AI应用需求，云端服务供应商加速部署相关基础设施。TrendForce估算，2026年全球数据中心电力需求容量将达161GW，年增约31%，主要增长来源为AI Server，预估占整体需求容量达33.4%。数据中心电力需求容量增长，但自2026年起供需开始背离，2028年后明显放大；至2030年，预估全球数据中心电力需求容量将达490.7GW，电网可供数据中心使用的容量为222.6GW，供需缺口达268GW。
招商证券分析指出，从需求与供给两端出发，发现海外AI数据中心建设仍在加速，但设备供给瓶颈短期难以明显缓解，继续重点关注燃气轮机等方向。
解读
燃气轮机产业链涵盖上游高温合金叶片、铸件等核心热部件，中游燃气轮机整机集成与发电机组成套，下游对接数据中心、油气能源、工业制造等应用场景。燃气轮机具备部署周期短、启动速度快、稳定性强以及使用成本低等优势，成为当前解决AI数据中心用电需求的主要方案之一。据《Gas Turbine World》预计，2025年全球工业燃机销量达70.8GW，同比增长21.3%，未来10年全球工业燃气轮机新订单总额将超过1370亿美元。
（1）AI数据中心叠加全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增
东吴证券指出，受益于美国AI数据中心及全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增，2025年全球燃机需求超过100GW，2026年有望达到120GW以上。2026Q2全球燃机龙头GE Vernova订单规模再创历史记录，大容量机型与数据中心表后（BTM）方案成为核心增长极。马斯克旗下SpaceX AI公布算力扩张计划，当前算力1.4GW，规划2026年底达2GW、2027年底冲刺10GW，大量采用自备燃气轮机绕开电网瓶颈。当前燃气轮机行业高订单、高壁垒、长久期特征显著，充分利好设备制造商及配套工程商。海外龙头产能扩张供应不足的背景下，国产相关厂商有望全面受益于高景气周期。
国金证券研报指出，AI数据中心建设导致全球电力需求大幅提升，我们测算2025-2027年，美国AIDC耗电量占全美用电比例分别为2.14%/6.07%/12.73%，2027年AIDC耗电量占比将会大幅增加，美国缺电将会更加严重。燃气轮机凭借发电稳定、功率大、适合调峰发电、成本低等优势有望长期成为北美数据中心首选发电设备。数据中心加剧电力消耗，持续看好燃机国产链龙头。
（2）国内发电链公司持续获取订单，燃气轮机及发电机仍将处于供不应求状态
国内发电链公司持续获取订单。9月4日中超控股发布公告，控股孙公司江苏精铸与青岛国晟就燃气轮机相关零部件产品的后续采购与产能保障事宜达成战略采购合作框架协议，青岛国晟将继续向江苏精铸采购燃气轮机相关零部件产品。9月8日上海电气宣布中标马来西亚500MW级联合循环项目，标志着上海电气制造的燃气轮机成套解决方案在海外市场实现首台套应用突破。
东方证券点评称，国内发电链企业持续实现订单突破反映了国内整机及零部件公司国际竞争力持续提升，我们认为现阶段数据中心发电设备需求仍将旺盛，燃气轮机及发电机仍将处于供不应求状态，预计发电产业链相关公司仍将具备较强的增长确定性。
（3）燃气轮机景气度持续向上，机构看好国产燃机出海方向
中信建投指出，国产燃机出海趋势明确，进入量价齐升阶段。西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气，公司将未来几年燃机行业年均需求上修至约110-120GW，明确表示目前没有看到需求放缓。供给端扩产行为非常理性，工业型燃气轮机的扩产并不能改变市场的供需失衡。在数据中心与超大规模云厂商项目中，短交期为稀缺资源，短交期能获得更高溢价。产业层面真正稀缺的仍是2028-2030年的燃机产能和交付能力。国产燃机本身就是短交期产能补充，海外进入业绩期有望步入上行空间，展现持续接单能力的公司有望脱颖而出。
国金证券指出，燃气轮机景气度持续向上，看好国内产业链龙头出口持续高增。全球燃机龙头贝克休斯近期签署燃机大单，未来将为科迪亚克提供发电成套解决方案，首批订单包含NovaLT16燃机、Frame5等燃机。斗山能源2026Q1斩获10台燃机订单，专供北美数据中心用电三菱动力表示受人工智能算力基建等拉动，当前在手订单已排至2030年。当前全球燃机持续保持高景气度
机构重点关注
1、杰瑞股份：公司与西门子能源、贝克休斯、川崎重工、FTAI等全球燃机龙头深度绑定，提前锁定关键机头资源。自2025年11月至2026年8月，公司连续斩获多个燃气轮机发电机组及配套设备新订单，累计金额超31亿美元（约合人民币209亿元），订单及机头资源充沛。2026年7月22日，公司公告披露与某国际知名云服务提供商签订14.65亿美元燃气轮机发电机组供应合同。公司自主研发AIDC微电网一体化解决方案，完成全工况可靠性验证，取得数据中心微电网设计加采购订单突破。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入76.46亿元，同比增长10.81%；归母净利润11.96亿元，同比下降3.65%。
2、应流股份：公司深度绑定西门子能源、贝克休斯、安萨尔多、韩国斗山等海内外两机龙头客户。2026年上半年两机业务收入达8.87亿元，占主营业务收入49.56%，在手订单约22亿元，占在手订单总规模约70%。西门子能源方面，公司全面启动4000F型1-4级动叶导叶全系列研发，同步推进8000H、9000HL等旗舰机型叶片攻关，已有5大品种进入生产件批准程序；贝克休斯方面，续签五年战略合作协议，5002E、LT16、LT12全系列叶片已实现量产，业务由单一铸件向"铸造+加工+涂层"一体化成品交付升级。公司新获韩国斗山380MW H级重型燃机多款叶片订单，安萨尔多在手订单达3.77亿元。部分新设备自2026Q3起陆续调试投产，逐步释放高温合金铸件产能。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入18.30亿元，同比增长32.23%；归母净利润2.21亿元，同比增长17.52%。
3、东方电气：公司自2009年起在国内率先开展具有完全自主知识产权的重型F级50MW燃气轮机（G50）研制，实现高温部件100%自主制造。2026年上半年公司签订加拿大G50燃机项目用于数据中心，实现自主燃机海外重要突破。公司自主燃机核心产能提升项目正式开工，预计2027年12月建成投产，将实现年产30台自主燃机目标。公司气电市场占有率保持国内第一，合作机型方面为柬埔寨国公省2x450MW燃机联合循环项目提供2套M701F4重型燃机，首台已于2026年8月发运，实现F4合作型高端燃机首次出口。公司G50自主燃机完成第一轮优化设计，累计运行超1.5万小时，已签订40余台海外订单。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入386.24亿元，同比增长1.24%；归母净利润27.13亿元，同比增长42.07%。
