以30年为一个轮回，顺丰2024年又有新故事。

　　11月27日上午9时30分，44岁的顺丰总裁王卫完成了人生的第二次敲钟。和他一起敲钟的，是在顺丰一路从“快递小哥”到货航机长的汪勤金。

　　自此，顺丰控股股份有限公司（以下简称顺丰控股002352，SZ；06936，HK）在香港联交所正式上市，成为快递物流行业首家“A+H”上市企业。首日开盘价34.3港元/股，总市值超过1700亿港元。

　　上市首日港股涨0.00%

　　“上市的好处无非是获得发展企业所需的资金，顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市。”13年前，顺丰集团董事长王卫接受媒体采访时，言语中还很抵触上市。

　　而在今天的上市仪式上，王卫表示，在港上市对顺丰意义重大，集团可依托香港平台更好发展国际市场。

　　2023年，顺丰迎来30周年。对于这个节点，顺丰显得十分重视。一向低调不重视宣传的顺丰，2023年频频发出声音。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年收入计，公司是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商，仅次于联合包裹服务公司（UPS）、敦豪（DHL）和联邦快递（FedEx）。

　　也是在2023年8月，顺丰在港交所递交了招股书。招股书显示，顺丰赴港上市募资的用途是加强国际及跨境物流能力、优化境内的物流网络与服务、研发先进技术及数字化解决方案，升级供应链和物流服务及实施ESG相关举措、用作营运资金及一般企业用途等。

　　递交招股书后，市场几次传出顺丰在港交所上市不顺的消息。但最终还是让王卫如愿以偿了。

　　数据显示，此次顺丰控股在香港IPO的招股价为34.3元港币，若未行使超配权，顺丰募集资金净额达到56.62亿港元（约人民币52.74亿元），成年内香港的第二大规模IPO。

　　11月22日，是顺丰本轮招股的最后一天。据市场消息，顺丰控股这次的港股认购火爆，在香港上市公开发售部分获得79倍超额认购，涉473亿港元。

　　上市当日，开盘后，顺丰控股港股一度涨超3.5%，升至每股35.5港元。截至当日收盘，顺丰控股港股涨0.00%，报34.3港元/股，总市值1723亿港元。从当天情况来看，市场反馈是不喜不悲，完全在预料之中。

　　而在A股市场，截至27日收盘，顺丰股价为41.86元/股，总市值2016亿元。

　　瞄准跨境物流发力

　　根据公开信息，港股发行上市后，顺丰拟将全球发售募集资金的45.0%用于加强国际及跨境物流能力；35.0%用于提升及优化顺丰在中国的物流网络及服务；10.0%将用于研发先进技术及数字化解决方案，升级供应链和物流服务及实施ESG相关措施；剩下10.0%用作营运资金及一般企业用途。

　　可以看出，国际及跨境物流在顺丰当前的发展比重中是处于第一位的。最新数据显示，顺丰业务覆盖了202个国家和地区，运营99架飞机和超18.6万辆车辆，拥有约220万活跃月结客户及约6.99亿散单客户。依托鄂州枢纽，今年上半年顺丰已累计开通了13条国际货运航线，触达国际15个航站。

　　和京东物流等平台对比，顺丰在物流建设上重仓出击，但境外市场表现却并不稳定。据招股书披露，顺丰国际业务的收入于2022年达到一个顶峰，同比增长224.54%达589.28亿元，2023年又随即同比减少40.78%至348.99亿元。

　　除了亟待回暖的国际市场，“缺钱”也是顺丰追求上市的重要原因。

　　大规模的物流枢纽建设和航线的开通，背后都是实打实的烧钱。毕竟，光是投资建设鄂州机场（2022年7月建成投运）就花去了26.1亿元。更遑论配送服务体系背后的物流设备、配送员等支出。

　　除此之外，顺丰还在通过并购公司来拓展业务版图。2018年3月，顺丰收购广东新邦物流71%的股份，布局零担快运市场；同年10月，收购“国际物流三大巨头之一”的DHL在香港和北京两家公司的全部股权；2021年9月，收购嘉里物流51.5%的股份，布局东南亚市场。

　　国内“快递一哥”、全球第四大综合物流服务提供商的地位背后，代价是财务的眼泪。2018年-2023年，顺丰的负债规模从347亿元攀升至1182亿元，资产负债率从48%上升到53%。而到今年年中，负债规模已达去年整年的水平，为1210亿元。

　　此次港股上市拟募资约61.71亿港元，能让负债高筑的顺丰喘口气。

　　登陆H股的好处，除了直接的融资收入，还有就是更方便和国际接轨。公开信息显示，相比上一轮A股上市，顺丰这次还引入众多基石投资者，包含多家知名中外投资机构，比如橡树资本、惠汉、WT Asset Management。

　　不过，仅看物流行业的话，京东物流、极兔速递在港股的表现并不好。顺丰能否开辟一条新的道路，未来还有待观察。

　　赢国际物流市场者或赢未来

　　纵观国内快递企业，“两通一达”（申通、圆通、韵达）和德邦是在A股上市。而京东物流、极兔速递则登陆的是港交所。至于菜鸟，则一度渴望赴港上市无果。

　　可惜的是，极兔速递、京东物流等企业都处于破发状态。而在资本眼中，顺丰在海外市场要面临和极兔、菜鸟、京东的竞争。尽管未能成功上市，但菜鸟有阿里国际电商业务，极兔与Temu和Shopee等跨境电商平台绑定。

　　而依托电商平台和越发强势的采销供应链，京东物流在国际业务上近期也动作频频。11月18日，京东快递发布消息称，京东快递国际再次开拓国际服务范围。截至目前，京东快递国际寄递服务已覆盖全球约70个国家和地区。根据刘强东的规划，京东物流全球织网计划将全面升级：计划至2025年底全球海外仓面积将实现超100%增长。

　　相比之下，“单兵作战”的顺丰，困境在于缺乏稳定大客户，如果没有足够的跨境订单量，航运成本将进一步蚕食其利润。

　　Pitney Bowes 预测数据，未来五年，全球包裹运输量年均复合增速在5.5%-12.5%之间。受益于亚太市场电子商务业务的持续火热，全球快递行业未来仍将保持较高增速。结合全球包裹运输量增速，乐观估计，2029年全球快递行业市场规模将达到7961亿欧元；保守估计，2029年全球快递行业市场规模将达到6022亿欧元。

　　火热的市场前景之下，是更为激烈的竞争。

　　据媒体报道，在泰国曼谷The Street Ratchada Mall底商的短短50米范围内，快递头部企业泰国邮政、Flash Express、极兔速递、嘉里物流和顺丰速运的网点均聚集在此。50米的范围内，5家快递企业有4家都来自中国背景（除去泰国邮政）。

　　除了收购本土快递企业，顺丰目前还没能形成更好的出海打法。全球第四大综合物流服务提供商能否强化“全球”概念，还需要静观。