公告日期：2024-11-28

评级报告

概况

海宁中国皮革城股份有限公司（简称“海宁皮城”、“该公司”或“公司”）前身为创立于 1999 年 2 月的海宁浙江
皮革服装城投资开发有限公司，初始注册资本为 4,244.20 万元。2007 年经海宁市人民政府批准，该公司通过引进
战略投资者和公司管理层入股方式实现增资扩股，并整体改制为由海宁市资产经营公司（简称“资产经营公司”）、
海宁市市场开发服务中心有限公司（简称“市场服务中心”）、宏达高科控股股份有限公司、浙江卡森实业有限公
司以及任有法等 27 名自然人共同发起设立的股份有限公司，同年更名为现名。2010 年 1 月公司在深圳证券交易
所首次公开发行股票 7,000 万股（证券代码：002344.SZ），公司股本增至 2.80 亿股。上市后公司历经两次资本公
积转增股本和一次非公开发行股票，至 2016 年末总股本增至 12.83 亿股。截至 2023 年 9 月末，公司股本仍为 12.83
亿股，其中资产经营公司直接持有公司 34.65%股权，并通过全资孙公司市场服务中心间接持有公司 18.36%股权，
为公司控股股东。资产经营公司系海宁市人民政府国有资产监督管理办公室（简称“海宁市国资办”）的全资子公
司，故公司实际控制人为海宁市国资办。

该公司是国内最大的皮革专业市场开发与运营商。目前公司在建及运营的市场区域包括浙江海宁、江苏沭阳、辽
宁佟二堡、四川成都、黑龙江哈尔滨、山东济南、湖北武汉、河南郑州等地。近年通过不断整合皮革产业价值链
的上下游，公司的市场功能逐渐从单一的皮衣批零交易延伸至面辅料供应、厂房租赁、设计研发、时尚发布、总
部商务、会展、融资担保等，在皮革制品生产、营销和交易等环节为商户提供一站式的全产业链服务，打造全品
类服装供应链基地。此外，近年来公司还通过受让、托管、合作等方式布局健康医疗产业。

数据基础

本评级报告的数据来自于该公司提供的 2020-2022 年财务报表及 2023 年第三季度财务报表，以及相关经营数据。
天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司的 2020-2022 年财务报表进行了审计，均出具了标准无保留意见的审
计报告。

2020 年该公司新设 2 家全资子公司，当年末合并范围内子公司合计 29 家。2021 年公司以 346 万元增持海宁民间
融资服务中心有限公司（简称“民间融资公司”）1%股权并将其纳入合并范围，通过新设方式新增子公司 4 家，
注销子公司 1 家，当年末公司合并范围内子公司合计 33 家。2022 年子公司海宁皮革时尚小镇投资开发有限公司
（简称“时尚小镇公司”）出资 1.93 亿元收购第三方持有的创佳融资租赁（浙江）有限公司（简称“创佳融资”）
63%股权，创佳融资于当年 3 月起纳入公司合并范围，此外公司还通过新设方式新增子公司 6 家，至当年末公司
合并范围内子公司合计 40 家。2023 年前三季度公司新设 1 家子公司，注销 1 家子公司。公司合并范围虽逐年扩
大，但最近三年一期财务数据仍具有一定可比性。

业务

近年皮革行业景气度呈现震荡下行趋势，生产企业效益整体有所下滑，对租赁市场平稳运营形成一定压力。公司
所经营的皮革城市场规模优势及市场地位较为稳固，但各市场之间经营表现持续分化，海宁本部、佟二堡、成都、
沭阳等市场出租率保持较高水平，其余市场经营表现则欠佳，对收入及利润贡献有限。2022 年以来主要因租金减
免政策的执行以及部分商户经营承压等，公司市场开发与经营收入同比持续下滑，但金融服务业务发展良好。公
司利润主要来自经营收益，政府补助及投资收益亦对盈利形成一定补充。

（1） 宏观因素
2023 年，高利率对经济增长的抑制逐渐明显，全球经济景气度偏弱，投资与贸易增长乏力。美欧通胀水平的回落，以及经济增长放缓预期正逐步累积降息动能；持续攀升的债务规模推升风险，特别是发展中国家的债务脆弱性加剧；人工智能等新技术对全球生产率的提升值得期待，而供应链体系的区域化转变及保护主义盛行将带来负面影响。
2023 年我国消费在三大需求中表现相对较好，基数效应的褪去及居民偏向于多存少贷将会导致消费增速回落。数字消费、绿色消费、健康消费，智能家居……
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