连续两年业绩下滑后，2024年上半年金风科技（002202.SZ）业绩迎来增长。财报显示，公司实现归母净利润13.87亿元，同比增长10.83%。2023年上半年，这一数据为12.51亿元，2023年全年，金风科技归母净利润为13.31亿元。

　　尽管业绩上涨，公司风机业务依然承压。公司风机及零部件销售板块收入为127.68亿元，毛利率仅为3.75%，但是略有好转，提升6.29%。金风科技在业绩说明会上表示，风机及零部件销售板块利润减亏约9.8亿元。

　　公司也存在质押资产借款等问题，知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕告诉《华夏时报》记者，作为一家上市公司，如果是用大量的资产去抵押质押，甚至用绝大部分的可抵押资产去抵押质押，那说明该企业的资金经到了非常困难的地步，同时，说明企业发生财务风险的可能性已非常大。

　　《华夏时报》记者就公司风机业务情况和财务以及未来发展等问题邮件发函联系金风科技，截至发稿未得到回复。

　　净利增长10.83%

　　金风科技成立于1998年，2007年12月26日在深交所上市。公司目前拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务，是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，在国内风电市场占有率连续13年排名第一，近几年受到一些冲击，市占率呈现下滑趋势。

　　价格战背景下，风机制造企业的日子不好过。2022年，金风科技实现营业收入464.37亿元，同比下降8.77%；归母净利润23.83亿元，同比下降36.12%。2023年，公司实现营业收入504.57亿元，同比增长8.66%，归母净利润13.31亿元，同比下降44.16%。

　　2024年一季度，金风科技业绩仍下滑。报告期内，公司实现营业收入69.79亿元，同比增长25.42%，归母净利润3.33亿元，同比下降73.06%。

　　2024年半年报，金风科技业绩迎来转折。报告期内，公司实现营业收入202.02亿元，同比增长6.32%；归属上市公司股东净利润13.87亿元，同比增长10.83%；较去年同期多赚了1.36亿元。

　　分业务来看，公司风机及零部件销售板块收入为127.68亿元，占比63.2%，毛利率为3.75%；风电场开发板块收入为44.01亿元，占比21.79%，毛利率为56.44%；风电服务板块收入为23.74亿元，占比11.75%，毛利率为24.77%；其他业务收入为6.59亿元，占比3.26%，毛利率为20.55%。

　　金风科技风机制造业务有所好转，但是依然承压。财报显示，与去年同期相比，公司风机及零部件销售板块毛利率提升6.29%，金风科技表示主要原因包括销售结构调整、成本控制和价值营销，公司减少了陆地风电的比例，增加了国际和海上订单，毛利额较去年同期增长了8亿元，利润减亏约9.8亿元。

　　风机业务利润不足，风机厂商通过变卖资产增加收益。2023年，金风科技转让风电场项目股权投资收益为17.24亿元；2024年上半年，转让风电场项目股权投资收益为1.05亿元。

　　利息费用占利润一半

　　虽然业绩实现了增长，但是细看三张报表，金风科技也存在一些隐忧。

　　公司资产负债率同比上升，且处于较高水平。报告期内，金风科技总资产1442.12亿元，总负债1035.21亿元，资产负债率达到71.78%，2023年同期为69.96%，略有上升，同年初71.96%的资产负债率比，则略有改善。

　　有息负债也给公司带来一定财务压力。金风科技在业绩说明会上表示，公司有息负债占总负债比重为51%，目标是保持50%对50%的比例，以保证财务成本和融资能力的平衡。财报显示，公司2024年上半年利息费用达到6.18亿元，占净利润的比例接近一半。

　　为了借债，金风科技也拿出资产进行质押抵押。财报显示，公司长期借款314.41亿元，其中质押借款和抵押借款分别为127.60亿元和2.97亿元。

　　具体来看，金风科技若干下属境内风电场公司的银行借款以风电场建成后的电费收费权及其项下全部收益作质押；若干下属污水处理子公司的银行借款，以污水处理相关的应收账款、其他非流动资产、合同资产和无形资产作为质押。公司若干下属总装厂的银行借款以及项目建成后形成的固定资产、在建工程、无形资产为抵押。

　　记者就相关借款导致公司受限资产较多，因此对公司日常经营和未来估值是否会产生影响向金风科技邮件发送采访提纲，截至发稿未得到回复。

　　长期借款中信用借款也较多，达到119.56亿元。“理论上是企业先选择信用借款，但在很多时候抵押贷款的利率反而比信用贷款的利率低。”刘志耕告诉记者，即使一些企业还有信用贷款的指标没有使用完毕，但权衡利息成本和相关费用后，从降低成本的角度考虑，可能还会选择抵押贷款。

　　炒股亏了一个亿

　　金风科技也有做投资，不过上半年表现并不好。财报显示，公司持有5只上市公司股票，其中金力永磁亏损5631万元、海通发展亏损4965万元、金帝股份亏损2642万元、京能清洁能源盈利1596万元，合计亏损达到1.16亿元。截至2024年6月30日，金风科技持有上述5家公司股票公允价值为14.91亿元。

　　尽管公司投资表现不佳，但是半年报发布后，资本市场反馈积极。8月26日，金风科技股价高开高走，一度封住涨停板，开板后高位震荡，截至收盘涨幅为7.71%，此后两天，公司股价表现强势，分别上涨3.64%和2.06%，财报发布后三个交易日，股价涨幅达到13.94%。

　　资本市场认可公司业绩，除了风机制造毛利率有所提升，也跟公司出海和在手订单表现有关。2024年上半年，公司海外销售收入达到47.79亿元，同比增长83.88%，收入占比从去年同期的13.68%提升至23.65%。截至2024年6月末，公司在手外部订单35.6GW，同比增长26.4%；其中海外订单5.2GW，同比增长12.4%。

　　对于全年出货量预期等情况，金风科技在业绩说明会上表示，公司全年出货量预计在18到20GW，其中海上和海外各约2GW。公司将加大海上和海外市场的力度。投资收益主要来源于出售境外联营风电场及国内电站。2023年通过投资收益弥补风机板块利润不足，2024年主营业务盈利逐步恢复，投资收益将回归正常水平。