镁是我国最具战略优势的金属材料之一，战略地位有望持续提升。

2024年12月3日，商务部发布公告原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口，关键金属资源的出口管制对于维护国家安全和利益具有重要战略意义。USGS在2022年发布的《关键矿物清单》和欧盟2020年发布的《关键矿产清单》都将镁列入关键矿产之一。中国镁资源丰富，USGS数据显示2023年中国原镁产量全球占比超过80%，该行认为镁资源战略属性有望进一步提升。

低空经济、机器人等新兴领域镁合金下游需前景广阔。

根据宝武镁业公告，2024年三季度其子公司南京精密年产3万吨镁铝合金精密制品项目投产，公司正携手客户共同开发电动汽车电驱产品、汽车三联屏、电池端板等镁铝合金汽车制品，以及无人机前舱框架等应用于低空经济的镁合金产品。根据南京日报报道，南京精密20万件无人机前舱框架于12月开始小批量生产，年订单总额超过6000万元。此外，上汽集团于2024年11月发布全球首款量产半固态工艺镁合金电驱壳体，壳体总重量为13.7kg，半固态工艺大大提升了镁合金材料的强度、延伸率和耐腐蚀性能，使其在新能源汽车领域的大规模量产应用成为可能。

大型镁基固态储氢罐完成首次出口，镁基储氢发展再上台阶。

根据尚镁网，2024年11月20日全球首例大型固态储氢设备从外高桥四期码头装船出运，标志着我国在解决氢气长距离、大规模运输等问题上取得重大突破，对促进氢能产业整体发展具有重要意义。根据宝武镁业公告，2024年1月，公司与氢枫能源签订战略合作协议，将镁合金锭加工成镁基固态储氢设备所需的镁丸供应给氢枫能源，随着储氢设备大批量出口路径打通，该行认为公司有望充分受益。

成本支撑叠加供需趋紧有望推动镁价上行。

根据尚镁网，经历前期深度回调，上周镁市在1.6万元/吨关口止跌企稳后，近日稳中小幅回升，根据该行测算，截至2024年12月9日，皮江法单吨原镁冶炼成本约为1.66万元/吨，当前镁价工厂普遍已出现成本倒挂，受成本支撑工厂挺价意愿增强，叠加收储举措，镁价再降困难。当前镁铝比降至底部0.9左右，有利于镁合金在下游加速推广。