镁是我国战略属性优势资源品种：美国、欧盟均将镁列入《关键矿物清单》，中国镁资源丰富，2023年国内原镁产量全球占比超过80%，战略属性有望持续提升。

低空经济、机器人等新兴领域镁合金下游需求前景广阔：宝武镁业年产3万吨镁铝合金精密制品项目投产，开发电动汽车电驱产品、汽车三联屏、电池端板等镁铝合金汽车制品，以及无人机前舱框架等应用于低空经济的镁合金产品，其中无人机前舱框架于12月开始小批量生产。此外，上汽集团发布全球首款量产半固态工艺镁合金电驱壳体，壳体总重量为13.7kg，半固态工艺大大提升了镁合金材料的强度、延伸率和耐腐蚀性能，使其在新能源汽车领域的大规模量产应用成为可能。

大型镁基固态储氢罐完成首次出口，镁基储氢发展再上台阶：2024年11月全球首例大型固态储氢设备从外高桥四期码头装船出运，我国在解决氢气长距离、大规模运输等问题上取得重大突破。宝武镁业已与氢枫能源签订战略合作协议，提供镁基固态储氢设备所需的镁丸，随着储氢设备大批量出口路径打通，公司有望充分受益。

成本支撑叠加供需趋紧有望推动镁价上行：经历前期深度回调，上周镁市在1.6万元/吨关口止跌企稳后，近日稳中小幅回升，我们测算当前原镁冶炼成本约为1.66万元/吨，镁价工厂普遍已出现成本倒挂，受成本支撑工厂挺价意愿增强，叠加收储举措，镁价再降困难。

投资建议：近期镁价止跌企稳，镁作为我国优势资源战略属性有望持续提升。受成本支撑及收储举措，我们认为镁价有望开启上行通道。当前镁铝比降至底部0.9左右，有利于镁合金加速推广，新能源车、低空经济、人形机器人和固态储氢等下游领域前景广阔。