今年白酒市场挑战重重，五粮液业绩增长依然稳健，表现超出市场预期。

　　五粮液10月30日晚间披露的公告显示，2024年前三季度实现营收679.16亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润249.31亿元，同比增长9.19%。

　　同日，五粮液给市场打了一针“强心剂”，公布《2024-2026年度股东回报规划》，提出在2024-2026年度每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）。

　　行业人士认为，在行业调整的背景下，千亿体量的五粮液三季度成绩单依旧亮眼，实属不易，充分体现五粮液在白酒行业结构性调整期保持高质量发展的良好态势，为市场动销维持“弱复苏”的白酒行业再次注入“强心剂”。

　　经营成果稳固，“蓄水池”显著增长

　　今年以来，白酒行业存量竞争持续演进。中国酒业协会发布研究报告显示，2024年上半年，白酒市场主要呈现白酒批价波动、库存积压、品牌竞争分化、消费主力与产品需求调整、酒企经营策略更谨慎等变化。

　　在此背景下，五粮液前三季度预收款情况良好，现金流保持充裕。财报显示，年初至三季度末，五粮液经营活动现金流量净额高达297.94亿元，同比增长33.08%，创下上市以来第三季度经营活动现金流量净额新高。

　　净利润反映的是企业经营成果的总体情况，经营活动现金流量净额则反映一家企业经营成果的现金流量情况。前三季度，五粮液的经营活动现金流量净额大于净利润，表明五粮液强大的盈利质量和良好的现金生成能力，经营成果稳固。稳健增长的现金流也进一步增强五粮液的抗风险能力，为四季度经营发展提供充足弹药。

　　面对复杂的消费环境，越来越多的消费品企业不再盲目追求单一的提速，转而重视质的增长。五粮液坚持稳中求进的工作总基调，紧紧围绕“抓动销、稳价格、提费效、转作风”开展工作，通过完善渠道布局、赋能终端建设、加强过程考核和完善激励机制，实现了质的有效提升和量的合理增长。

　　同时，一向高度关注渠道商切身利益的五粮液于近期出台了一系列强商、助商、扶商的政策，积极提升渠道信心，筑牢市场根基。包括坚持厂商命运共同体，厂商团结一致，持续深耕市场、共建共赢；坚持消费者培育，尤其关注年轻群体的消费需求与特点；坚持品牌文化建设，持续加强品牌文化研究，创新品牌文化表达；坚持精准施策，针对市场环境实施更加灵活、更加精准的营销策略。

　　一年200亿“兜底”分红，彰显龙头国企担当

　　随着经营业绩稳步增长，五粮液持续加大对投资者的回报，增强投资者获得感。

　　为响应国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和广大投资者关切，五粮液积极制定《2024-2026年度股东回报规划》，给市场吃下一枚“定心丸”。

　　五粮液提出，在2024-2026年度每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且提出分红总额不低于200亿元一年的“兜底条款”，用真金白银切实践行作为行业龙头的企业使命。

　　数据显示，五粮液上市以来累计实施22次现金分红，共计941亿元，占上市以来累计实现归母净利润的46.70%，是募集资金总额的25倍。

　　2020年度至今，五粮液分红已连续4年超过100亿元，其中2023年度分红181亿元，分红率60%，较2022年度增长5个百分点，增幅居高端白酒之首。2019-2023年度，五粮液现金分红总额居于深市近五年连续现金分红总额增长前列。

　　值得一提的是，截至2024年三季度末，五粮液货币资金逾1251亿元，为未来加大现金分红奠定了良好基础。

　　现金分红是实现投资回报的重要形式，更是培育资本市场长期投资理念，增强资本市场活力和吸引力的重要途径。分红回报规划的出台，既是五粮液积极开展市值管理、提升上市公司投资价值的有力之举，也是五粮液践行“为投资者创造良好回报”企业使命的重要体现。

　　高质量发展助力五粮液在资本市场表现亮眼并得到多家机构青睐。截至2024年10月31日，五粮液股价年度涨幅达8.53%，位列白酒行业第一。近一个月，共有6家机构维持五粮液买入或推荐评级，华泰证券给出最高目标价186.81元。

　　平安证券预判，未来五粮液理顺产品后增长抓手明确，核心产品价盘稳定，五粮液1618和低度酒贡献收入增量，对其维持“推荐”评级。