$五 粮 液(SZ000858)$  

重点公司反馈：结合各地渠道反馈，五粮液、迎驾、口子窖等相对较好。

一线品牌：五粮液表现相对平稳。茅台节前积极调整发货节奏，但需求趋弱下各地动销反馈多有下滑，飞天/生肖等批价小幅下滑，库存同比提升半个月。五粮液回款进度约90%，普五批价930-940 元稳定，动销略下降仅仅个位数，库存40 天，1019 元新价格回款持续推进。投资建议：经营稳健性前提，首选龙头五粮液。行业周期下行阶段更看重酒企经营稳健性，近期中秋各地渠道反馈亦是龙头品牌各项指标反馈相对更优，建议把握动销优秀、回款确定性强的酒企。当前板块估值已至较低水位，留出较足价值空间，底部优选具备估值性价比和业绩确定性的龙头。