$西藏矿业(SZ000762)$ 锂矿行业分为矿石提锂和盐湖提锂，在碳酸锂市价7～8万/吨的行情下，矿石提锂公司的成本线几乎都被击穿，生产的越多，亏得越多；而盐湖提锂公司的成本在3～4万/吨，仍然有丰厚的利润。如果全球碳酸锂需求不能大幅增长，矿石提锂公司的确是完蛋了，要么继续亏本赚吆喝，要么大幅减产，让出市场份额。
反观盐湖提锂公司，则是进可攻退可守，如果碳酸锂价格继续下滑5～6万/吨，仍然有40%左右的毛利率，熬得住；如果碳酸锂价格上行到12万/吨左右，盐湖提锂公司的业绩必然大幅走强。那碳酸锂价格到底是探底上行的概率大，还是继续下滑的概率大？要知道答案，不妨设身处地的想一想，假如你自己是赣锋锂业的董事长，你是继续赔本赚吆喝，割自己的肉补贴下游的宁德时代和比亚迪，还是断臂自救，收缩产能来减少亏损？这样一想，答案就明白了吧。如果碳酸锂价格上行到12万/吨，盐湖提锂公司能够活的很滋润，可以继续扩产；而矿石提锂公司只能解决温饱，从而抑制他们再次扩产的冲动。因此，锂矿行业的未来在盐湖提锂，时间在盐湖提锂公司这边，矿石提锂公司必须把自己的蛋糕让渡给盐湖提锂公司。
A股盐湖提锂龙头是盐湖股份，后起之秀则是西藏矿业。看一看西藏矿业的中报业绩，在碳酸锂价格如此萎靡的市场行情下，净利润1.1亿，毛利率57%，净利率41%，这盈利水平可以吊打一众矿石提锂公司，甚至整个A股90%以上的公司。可能有人不服气了：虽然西藏矿业利润率高，但利润总额才1个多亿，有啥了不起的？如果真这么想，那就是基本面研究太不认真了。
在碳酸锂7~8万/吨的行情下，西藏矿业录得41%的净利率，这意味着西藏矿业可以继续扩产，分到更大份额的市场蛋糕。事实上，西藏矿业在大股东宝武钢铁集团的雄厚资金支持下，扩产并非难事。2024年6月30，西藏矿业的扎布耶盐湖二期项目已经开始试生产，新增产能12000吨。也就是说，西藏矿业中报1.1亿的净利润，只是扎布耶盐湖一期6000吨产能半年时间贡献的。如果二期项目达产，产能翻两倍，西藏矿业2025的净利润预计能达到1.1×2×3=6.6亿。如果碳酸锂价格回升到10万/吨以上，如果扎布耶盐湖第三期3万吨产能建成，那画面一定很美好。
截至2024年9月24日，西藏矿业市值只有97亿，完全具备财姐所说的“三有”优质股标准：有业绩，有前景，有技术竞争力（盐湖提锂吊打矿石提锂），妥妥的牛犊子。A股现在就像一个水快被抽干的大池子，池底都是无处藏身，货真价实的大鱼，即使不马上动手去捞，也要密切保持关注。虽然业绩股目前不受待见，但A股最大的特点是轮回，万一哪天A股开始看重业绩和基本面了，要知道值得出击的目标在哪。
