中国银河12月31日发布研报，给予食品饮料行业推荐评级。

　　投资建议：整体而言，我们预计啤酒行业2025年啤酒原料成本端将维持稳定，产品端结构升级虽然在2024年有所放缓，但消费升级趋势仍在持续，并没有中断。销量方面，考虑各地陆续发放餐饮消费券将有助于改善餐饮业消费低迷状况，这将带动啤酒销量提升。推荐关注青岛啤酒股份，燕京啤酒、华润啤酒。

　　风险提示：餐饮消费券对啤酒需求拉动不明显的风险。