第一：你通过分析市场买卖股票，还是通过分析公司买卖股票

巴菲特说他和芒格是“公司分析师”，而不是“市场分析师”。即使美联储主席要偷偷的告诉他未来两年美联储的政策，他根本不会听。

投资者的目光始终在公司身上，而投机者密切注意市场的动向。

巴菲特说如果用一个指标来衡量公司，就是净资产收益率。因为ROE衡量的是公司使用股东资本创造利润的效率。较高的净资产收益率意味着公司有较强的盈利能力。

而投资的本质是把钱交给公司，让公司替你赚钱。买股票买的是公司，而不是股市。所以，长期来看，你能不能盈利，取决于你买的公司能不能赚钱，而不是市场。

所以，要努力成为一个公司分析师，这是投资的终极之道。

而我们日常看到的股评或者分析帖子，大部分在分析市场的走势。首先说明作者并不懂投资，而热衷阅读这些帖子的炒家，其实是想知道自己投机哪个股票更好。

如果走的是投机之道，买哪只股票到最后都不能让你发财，因为投机是零和游戏，投机不创造任何利润，最后比的是谁更傻，你赚的是比你更傻的人的钱。但是，你不可能一直幸运。这是宇宙概率决定的。除非你已经跳出三界外，不受宇宙规律制约了。

第二：你是通过预测公司的前景买卖股票，还是通过分析公司过往的经营历史买卖股票

大部分人执着于预测，并坚信自己的判预测绝对正确，这些人觉得自己的分析是通过接触到的信息客观分析而来。岂不知都是自己非常有限的认知做出的结论。

举个例子，某汽车品牌才卖了几万辆车，有些人就认为5年之后将称霸全球。而且根据5年后称霸全球的前景，给公司进行了估值，发现大大低估。岂不知，给公司估值的唯一正确的方法是现金流折现。而这些人根本不看公司过往现金流是否稳定和可持续，他们所谓的估值，其实只是自己的美好预期。

他们觉得公司马上就要华丽转身，臭小鸭变白天鹅了。作为理性投资者，即使公司有变白天鹅的能力，也要等确定变成白天鹅了再投资。

丑小鸭变白天鹅并不常见。在一个前景充满希望的热门行业里，你投资的公司大概率也不会变成白天鹅。巴菲特特意讲过，往往是热门行业发展起来了，但并不见得公司赚到了钱。投资不能去赌一个未来，否则最后就变成了为梦想买单。

所以，要分析公司目前是不是已经是白天鹅了，要投资这样的公司。这就是投资的真谛一一追求确定性。

如果投资不追求确定性，你对三次，第四次错了，就会损失惨重。而只有长期的确定性和复利。才是投资者唯一能渡到彼岸的方舟。

投资的方舟必须是你能确实看的见的，而不是你预测未来某一天会突然出现一个豪华的方舟来接你。

第三：你是通过给公司找优点买卖股票，还是找缺点买卖股票

段永平说：买一个公司的股票需要很多理由，但是不买一个公司的理由只要有一两个就要放弃。

巴菲特也说过，如果你在厨房里发现了一只蟑螂，绝对不可能只有你发现的这一只。

芒格说，你如果知道你会死在哪里，就一定要避免去那里。

而赔钱的终极原因，就是公司出问题。所以，真正的投资者是一个挑剔的拿着放大镜给公司找问题的人，如果公司能通过考验，可以考虑，如果发现有一个致命的问题，就绝对要放弃，因为蟑螂不可能只有一只。

但是，本人不理解的是，有些人买了股票，就变成了公司的粉丝，公司做什么都是好，公司出现了巨额银行借款，也觉得是公司套利行为，把钱从银行借出来再放贷。（现实吗？）已经发现蟑螂了，却认为有蟑螂是好事，符合逻辑吗？

投资者，应该始终是独立于公司之外，密切关注公司出现的问题，一旦出现原则问题，就必须放弃。就像巴菲特说的，你不可能和一个人品不好的人做成一笔完美的交易。

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