$深康佳Ａ(SZ000016)$  

康佳公告解读

其它约定素成的信息就不说了，只说关健点。

发行价3.64不超过总股本三成。总有人故做专业说出让人哭笑不得的观点。什么才2亿估值，什么不是重大资产重组。这次摆明了就是宏晶微电子借收购上市，只是不是独立上市而是成为康佳半导体战略一环上市。收购给的估值就是24亿x0.3×3.64≈26亿。没有十倍溢价人家会卖公司？

这个估值高估了吗？芯片股在A股的稀缺性和国产替代预期导致芯片股估值一直居高不下。最可比的亏损票盈方微现在市值也有60亿。寒武纪那种算力核心芯片技术没法比，但单独估个百亿市值没有一点问题。也就是减掉收购资金这笔收购应该增加74亿左右市值。也就是可以到220亿左右。即9元附近。

但那只是理论最小估值，也是大部分中线资金会获利先出的点。市场热点情绪上来，才不会管你理论模型值多少。只知道深康佳明年会受益于国家扩内需政策，这个预期至少可以涨3成。这次发债和收购后财务费用会大大减少，研发投入会增加，值2个板。收购后业务整合产生1+1>2效果，值5个板。

所以，正常深康佳9元左右会开板，然后看后面的逻辑市场热钱认不认，认的话，开板后再翻一倍不难。不认的话，慢慢走趋势等待上述逻辑兑现。