新东方（NYSE:EDU；09901.HK）近日发布截至2024年8月31日的2025财年第一季度业绩。
本季度，新东方营收14.35亿美元，同比上升30.5%。股东应占净利润同比上升48.4%至2.45亿美元。
业绩提升主要受以下因素影响：
1、传统业务稳健增长。出国考试准备、出国咨询、国内考试准备、高中培训这4项传统业务本季度营收分别增长18.8%、20.7%、30.4%、20%。其中，针对成人及大学生的国内考试准备业务增长较快。
2、教育新业务快速增长，总收入占比提高。非学科类辅导、智能学习系统及设备（以下简称“学习机业务”）这2项教育新业务营收增长50%。特别是学习机业务的活跃付费用户人数同比增长78.5%。
3、新东方文旅业务开始贡献规模化营收。受益于暑期游学旺季，新东方文旅本季度营收约9000万美元，且是盈利状态。但由于尚处于摸索期，且下季度进入文旅淡季，预计全财年仍将亏损。
文旅业务旺季盈利
本季度，新东方文旅业务收入约9000万美元，且是盈利状态。
杨志辉表示，新整合的文旅业务在本季度录得大幅增长。针对K12和大学生的海外游学团和国内研学营收入同比增长221%。
目前，新东方在全国超过55个城市经营游学和研学业务，其中前10大城市贡献了超过55%的收入。此外，新东方还在30个省份及部分国家和地区推出了多项面向各年龄层的文旅项目。
“从本财年开始，文旅业务将带来有意义的收入贡献。”新东方首席执行官周成刚表示。
杨志辉透露，本季度是文旅业务的旺季，就全年而言，文旅业务会出现亏损。“这只是我们探索文旅业务的第一年，我们需要更多时间来验证该业务的产品和商业模式，但我们对文旅业务的发展非常有信心。”杨志辉说。
从上一季度开始，新东方的财报里就出现了一个微妙的变化。
上季度财报的业绩指引中，新东方不再预告营收数据，而是预告了不包括东方甄选业务的营收数据。众所周知，董宇辉7月25日，也就是上季度末从东方甄选离职。
本季度，新东方再次披露了不包括东方甄选业务的营收数据，为12.78亿美元，同比增长33.5%。
折算后可以发现，东方甄选本季度营收1.57亿美元，上季度营收约1.79亿美元。董宇辉离职后，东方甄选明显受到严重影响。
此外，杨志辉在上季度财报会上曾说，支付给董宇辉的费用产生在2024财年第四季度和2025财年第一季度，是一次性的支出，具体数额将在下一次财报会上公布。但本季度财报会并未披露相关数据。
仅从整体数据上看，本季度新东方运营成本为5.84亿美元，比上季度增加4112万美元。
教育业务表现稳健
新东方的传统业务还在稳健增长，但已走出疫情后的火热回暖、高速增长状态。
本季度，出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长约18.8%和20.7%。去年同期，两项业务分别同比增长约51.7%和26.6%。
但针对成人及大学生的国内考试准备业务增长提速，同比增长约30.4%。去年同期，该业务同比增长约25.5%。
交银国际研报指出，因受1对1业务影响，新东方出国考试备考和高中培训业务收入较市场预期小幅降速。
本季度，教育新业务保持50%左右的快速增长。交银国际研报指出，新业务收入贡献约24%，较去年同期提升3个百分点。
其中，非学科类辅导业务大约贡献新业务过半的收入，智能学习系统及设备业务约占新业务收入的1/3。
新东方2023年成立儿童素养智学推广管理中心，持续加大对素质教育的战略投入，构建起了以美术、编程、科学、机器人、口才、写字等为核心的素质教育产品体系。
非学科类辅导业务在约60个城市开展，本季度共有约48.4万名学生入学，同比增长11%。
这个成绩颇令人意外，因为去年同期，该业务入学人数同比增长高达48%；而在上个季度，该业务入学人数高达87.5万人。
新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在10月23日分析师会议上介绍，本季度非学科类辅导业务的入学人数同比增长率似乎较低，这是因为今年比往年更早地开启了暑期入学窗口。这意味着新东方在上财年第四季度（截至2024年5月31日）统计了更多的入学人次。如果把上财年第四季度和本财年第一季度入学人数结合起来，入学人数的增长将是正常的。
2024财年第四季度和2025财年第一季度，非学科类辅导入学人数共为135.9万人，比上年同期增长27.4%。
学习机业务快速增长，体现了暑期中小学生对学科类培训替代产品的强烈需求。其活跃付费用户约为32.3万人，站上一个新台阶。此前8个季度，该业务活跃付费用户人数都处在9.9万—18.8万人之间。
过去一年，学习机市场风生水起。猿辅导、作业帮、学而思纷纷官宣自家产品获得行业第一。新东方的学习机业务模式不是销售学习机硬件，而是销售学习机所承载的自学、答疑服务。
新东方教育业务，即不包括东方甄选业务实现的营收12.78亿美元，同比上升33.5%。出色表现建立在学习中心数量稳健增长基础之上。
本季度，新东方增加了约6%的新产能。截至2024年8月31日，新东方学校及学习中心的总数为1089间，与截至2024年5月31日相比，增加了64间；与截至2023年8月31日相比，增加了296间。
杨志辉表示，新东方将在保持收入和盈利平衡增长的同时，谨慎进行校区扩张和人员招聘，计划本财年同比扩张20%—25%。大多数新开业的校区将落地在收入和利润表现较好的城市，而非进入新的城市。而上一财年，新东方校区数量增长37%。
