上证报中国证券网讯（记者梁银妍）科技创新投资是全球市场关注的热点话题。施罗德投资股票联席主管亚历克斯·泰德（Alex Tedder）近日在接受上证报记者采访时表示，以AI为代表的科技创新带动了美国股市集中度创新高，美股“七巨头”凭借强劲的收入和稳定的盈利水平，成为全球投资组合中的核心资产，后续需要持续关注AI投入的资本回报率。同时，未来中小市值公司也依然具备投资前景，部分受益于业绩回暖、资金流向好等因素，也可能出现不错的投资机会。

　　美股“七巨头”仍具备增长驱动力

　　美股“七巨头”是指在美国股市中市值和影响力最大的七家科技公司，分别为苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms。截至2024年底，美股“七巨头”在标普500指数中的权重从2023年底的约四分之一增加到约三分之一，其强劲表现也支撑了如标普500指数、纳斯达克综合指数的表现。

　　泰德梳理了美股“七巨头”共同的特征：抓住AI创收、基本面表现优异、现金流稳健、股息回报有潜力。其强大的竞争优势，使它们在各自行业中占据领导地位，并保持卓越的增长、盈利能力和回报水平。

　　“这些公司以及整个科技行业的前景依然非常乐观。”泰德认为，凭借AI发展势头，美股“七巨头”增长驱动力依然强大，先发优势明显，除非有重大监管干预，否则这些科技巨头可能依旧是利润丰厚的企业和全球股票投资组合中的核心资产。

　　泰德也提及，市场引领者可能在发生变化和缓慢微调，比如部分公司在AI基础架构上进行了巨大投入，后续资本回报率可能会有所下降；或AI相关的开支并未获得足够回报，也会导致公司阶段性困难，要持续跟踪这些投入是否真正带来投资价值。

　　AI投资方面，泰德表示，观察AI演变过程中的不同组成部分，除了基础设施，还包括软件运用等，比如现在出现了一批以语言模型为增长点的公司，这都是值得关注的领域。同时，AI带来成本降低、生产效率变革的领域，也具备潜在投资价值。

　　“全世界对AI的研究应用都以比之前更快的速度进行。”泰德说，比如语言模型方面，总体来说，目前仍只有少数非常强大的语言模型来推动AI发展。语言模型背后的技术和逻辑容易复制，但以合适的成本构造和维护这些语言模型，依然还有“胜负手”，未来投资的关键是抓住4到5家全球型语言模型公司的投资机会。

　　两个维度理解“贵”和“便宜”

　　如何理解股票的“贵”和“便宜”？泰德从两个维度给出了分析：

　　一方面，股票本身价格更多取决于基本面变化。“从全球股票价格来看，现在股票价格远高于15年前股票的价格，甚至从短期来看，美股价格并不便宜。”他说。

　　“但我们并不惊讶。”泰德说，技术发展带动股票价格不断提升，在各行各业都有同样的趋势。相比历史，这些科技股“看起来很昂贵”，但从科技公司本身收入来讲，业绩支撑依然非常强劲，这将带动股价持续表现良好。在不涉及地缘政治的情况下，收入的增长会持续推高股票回报。

　　另一方面，小公司也有投资价值，核心是价格与价值的匹配度。泰德表示，估值不是首要关心的因素，公司未来增长情况才是投资坐标点。“当下估值便宜还是贵不是关注点，我们更关心公司未来能否可以创造出收入增长点或业绩改善的驱动因素，包含价格、现金流等，以确保公司未来估值比较便宜。”

　　“增长是第一的，然后才是估值。”泰德说，在不同时期、不同市场、不同行业，都能够找到未来增长的公司。新技术出现时，很多公司可能都还没有赚到钱，但它们依然可能在未来是非常有意义的投资。

　　泰德表示，在全球股票格局中，机会都是机动的。“我们不会有任何先入为主的观点和判断，也不认为美国市场就一定比亚洲、欧洲市场更好，核心永远是寻找未来真正能够落地和执行的企业，在任何地区都是有机会的。”他说。

　　因此，他对亚洲、欧洲市场等依然保持巨大的关注度。他表示：“这些市场正在出现越来越有趣的机会。我们正在自下而上梳理一些公司，跟随时间演变跟踪其信心的转折点，包括基本面改善、情绪回弹等。”