光伏板块

电池片交付迎来小高峰，组件龙头带头涨价

1）硅料：价格维稳。本周多晶硅成交情况依旧冷淡。库存方面，现货库存规模仍在叠加累库压力逐渐达到年内高峰。需求方面，根据下游硅片企业预排产情况，多晶硅需求在 11 月将至少出现 1GW 的下降。供应方面，截至目前处于检修或降负荷状态中的企业数量增加至 14 家，1 家企业月内恢复部分产能，1 家新投产业企业产能持续爬坡。另外，枯水期电价上涨，四川、云南等地多晶硅产能预计产量下降。

2）硅片：价格下降。当前 G10L 和 G12R 的供应过剩情况相对比较严重，且库存相对集中，导致成交价呈现下滑趋势。据硅业分会统计 10 月国内硅片产量43.61GW，环比下降 1.58%。具体来看，减量主要来自一线企业，近期企业自发供给侧调整的趋势明显，预计 11 月整体硅片产出将降至 41-42GW 之间，较 10 月再减少 1-2GW，预计供需改善后续价格有望止跌。

3）电池片：价格维稳。十月份厂家减产去库效果显现，截至本周三国内电池环节整体库存大约在一周以内，处于较为健康的水平。另外，下游需求传导，本周电池企业开工负荷有复苏迹象，整体采购量相对放大，预计后续价格趋势有望扭转。

4）组件：价格下降。本周价格开始出现僵持，龙头企业带头报价上涨 2-3 分，但市场接受度有待观察。部分企业库存压力仍存，整体库存量仍在 1-1.5 个月。10 月实际产量相比预期有所下滑，11 月多数企业选择维持或减产，TOPCon 主流瓦数供应部分出现紧张。

风电板块

陆风中标价格持续稳定，海风建设进程明显加速本周（截至 11 月 1 日），陆上风电机组招标约 7276.45MW，开标约 934MW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。价格方面，含塔筒平均中标单价约 2208.92 元/kW，较上周有所上升，裸机价格连续多周稳定在整机厂商 1000 元/kW 的荣枯线之上，价格回暖趋势愈发明显。我们认为，整机企业利润空间在 2023 年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调，同时近期 12 家整机商签署自律公约抵制低价恶性竞争，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面，本周广西壮族自治区防城港项目 A 场址标段二完成塔筒交付，建设进度持续推进；广东省揭阳靖海项目收到扩容批复、阳江帆石一项目公布海缆中标候选人、阳江青洲六项目海上升压站进入交付倒计时；福建省离连江外海项目公示海缆采购中标结果；河北省唐山项目公示工程中标结果；浙江省舟山项目公示海缆中标候选人；福建省莆田项目业主公告投资决策的议案。

总体来看，进入四季度后，国内海风项目建设进程明显加速，粤苏两省海风项目建设的突破性进展，表示限制性因素影响已然减弱，同时为其他沿海省市海风建设建立良好示范，推动国内海风发展，对风电板块整体形成催化。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

建议关注：

光伏：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。风电；

大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期启动丹麦项目单桩的交付，预计年内启动英国 Sofia 项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。

东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布 2024 年第三季度报告，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。

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