研报出处：德邦证券

市场表现：通信小幅上涨，其余TMT与制造持续回调。本周（01.15-01.19）上证指数收报2832.28，下跌1.72%，深证成指下跌2.33%，创业板指下跌2.60%，北证50上涨3.96%，沪深300下跌0.44%，万得全A收报下跌2.65%，恒生指数下跌5.76%，恒生科技下跌9.82%。北证50继上周出现较大回调后，本周有所反弹，上证50小幅上涨，其他A股和港股主要大盘指数则呈延续上周回调趋势。从风格角度看，本周金融风格（+0.19%）表现最好，消费风格（-1.74%）次之，周期风格（-4.08%）垫底，成长风格年初至今回调幅度最大（-10.31%）。具体看科技与制造产业板块的6个一级行业，受光模块、电信运营等细分板块上涨的推动，本周通信行业（+0.58%）表现最好，电子（-2.22%）、计算机（-4.92%）、传媒（-1.80%）、电新（-2.63%）和汽车（-4.12%）均有不同程度的下跌。总结来看，本周金融板块表现稳健，通信行业小幅上涨，其余TMT与制造板块则持续回调。

苹果Vision Pro开启预售，空间计算时代到来。1月19日，苹果Vision Pro在美国地区开启预售，并将于美国时间2月2日正式开售，国内京东国际同步开启预售。Vision Pro包括256GB、512GB、1TB三个版本，采用Micro-OLED显示屏，搭载了内置8核CPU、10核GPU、16核神经网络引擎和16GB统一内存的M2芯片，和专门负责处理来自12个摄像头、5个传感器和6个麦克风的输入数据、可实现低至12ms延迟和256GB/s内存带宽的R1芯片，以及苹果专门开发的visionOS空间操作系统。Trendforce预计，2024年苹果Vision Pro总销量预计在50-60万台。

目前XR设备更注重游戏娱乐属性，Meta市场份额领先。根据Counterpoint数据，截至2023Q3，Meta凭借Oculus Quest系列VR头显产品占据了全球XR市场约49%的市场份额。根据Steam统计数据，截至2023年12月，用户VR头显机型份额数据中Meta占比超过60%。从Wellsenn XR报告的统计数据上看，目前国内消费端VR内容仍然以游戏为主，其次为社交、短视频/视频应用、VR影片/互动视频等，办公类应用占比较少。

苹果更注重社交、办公、3D内容等场景，有望凭借规模优势拓展XR产业生态。由于苹果没有标配游戏手柄等硬件，我们认为Vision Pro在游戏方面短期内将以弱交互类的休闲游戏为主。相比目前其他XR设备以游戏内容为主的现状，我们认为苹果将更加注重XR在社交、办公和3D内容上的应用，未来苹果有望凭借其完善的软硬件互联互通生态和开发者基础，引导XR行业拓展更多应用场景，不断完善产业生态。2023年全球VR/AR出货量持续疲软，苹果推出的Vision Pro有望提振行业景气度，进而带动行业出货量迎来新一轮增长。

投资建议：XR产业链主要包括硬件、软件、内容、应用等几大环节，建议重点关注XR屏幕、光学模组、摄像头、结构件和OEM/ODM等环节中具备较好业绩弹性的厂商，以及在主流XR平台中具备内容和应用开发能力的软件、游戏等VR内容开发商等。

风险提示：XR终端需求不及预期风险；XR产业链竞争加剧风险；XR产品降本不及预期风险。

风险提示：  市场有风险，投资需谨慎。个股信息仅作为示例，不构成任何投资建议。材料中的信息均来源于公开资料，相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。

$创业板指(SZ399006)$  $上证指数(SH000001)$