周二国新办三位领导的重磅讲话，极大提振了市场的信心。

晚间，大资金也火速出手，国务院100%持股的诚通集团发布公告，旗下的投资企业增持了央企改革ETF（512950）等一系列央国企主题的ETF，近两日成交额明显放大。

相信不少朋友也和我一样，前一天还在担心何时跌破2600，周二就开始畅想4000点顶峰相见了。

市场有时就是这样的忽左忽右，虽然回血就比亏钱好，但大家在开心之余，还是要冷静。

在财政政策跟上，央行的具体政策落地之前，在经济基本面走出拐点之前，市场在情绪性的普涨、反弹之后，更多还是会走结构行情。

而我们要做的就是，找出三巨头讲话中最受益的方向。

先说结论，看完领导们的发布会，最直接的观感还是利好央企方向，而从市场的反馈来看，确实也是这么走的。

截至9月25日，央企改革ETF（512950）和港股央企红利ETF（513910），从底部分别涨了8%和12%。

今天盘中，还在上涨。

重磅利好，受益的是央企

为什么这么说？原因有这么几个——

第一，证监会主席，在会上提出了市值管理指引，要求长期破净的上市公司制定价值提升计划，而且要求公开实施效果，受到市场约束。

而目前破净的大市值蓝筹股，很多都集中在央国企，尤其是港股的央国企。

而我认为最有效的提振股东价值的计划，除了提质增效，做高ROIC之外，另一个就是分红和回购，大手笔的回购一定是最有效的，极大改善投资者偏好的方式。

而央企的股东背书，向银行贷款回购的可操作性和可执行性，又非常顺畅。

第二，再看这个让全市场兴奋的股票回购增持再贷款。

央行推出这项政策，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，贷款利率为2.25%，也就是说股息率在2.25%以上的高股息资产理论上，都可以贷款回购，用分红的票息可以cover贷款利息，自己还有赚。

而且在大手笔回购注销之后，相当于股本缩减，那企业的ROE就会被动抬升，单位股权的价值就实现了抬升，上面提到的市值管理也就迎刃而解了。

美股的这么多龙头股，以及长牛的行情，就是建立在贷款回购的基础上的。

但按我们的贷款现实环境推演一下，能贷到款的，是不是国企、央企的可能性会更高？

我这里要说的是，央企也不全是金融、能源方向的股票，有些涉及AI成像、半导体的制造业企业，其实背后也是央企背景。

他们的股息率和估值比不上传统的大蓝筹，但更符合领导层规划的新质生产力的方向，成长性还是能期待的。

中字头蓝筹股+一定的央企成长股，这正是央企改革ETF（512950）的特色之处。

港股+央企+红利，逻辑最扎实的方向

同时，在央企的基础上，如果再叠上港股和红利两大BUFF，那逻辑就更通畅了。

首先，降息之后，流动性更敏感的港股明显更好。

其次， 如果一个公司同时在A股和港股上市，港股的估值普遍比A股低，相应的港股红利股息率比A股高。

领导昨天会议上提到央行将提供的回购再贷款，可以更通畅的应用到港股那些盈利稳定的港股央企红利ETF（513910）成分股上。

看看前二十大成分股的股息率和市净率。

大部分股息率就没有小于5%的，市净率也没几个1以上的。

这类企业是最有意愿做回购的，比如你的港股股息率有7%，贷款利率2.25%，那高出来的4.75%的分红就相当于白赚。

不管是分红的角度还是市值管理的角度，港股的逻辑会更扎实。

最后，港股还有一个潜在的红利税减免预期。

香港证监会主席在今年两会期间建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，就看啥时候落地了。

总之，在原有的土地财政陷入瓶颈之后，市场也在预期，未来财政控股的央企，能否走出一条股权财政的新路。

这次利好，给大家提供了一种可能。

央企，要涨到你相信

从2022年11月监管领导公开提出“探索建立具有中国特色的估值体系”以来，央国企的行情走了好几波了。

2023年初，国资委对央国企的考核体系从“两利四率”调整为“一利五率”，更加关注央国企的盈利质量和创新能力，上半年，一批央企主题指数发行，市场将国企和红利推到第一波高点。

回过头来看，这算第一波的行情，还带有比较浓厚的“主题”投资色彩，对央企与当时AI主题的炒作，大家会参与，但明显犹豫的人更多。

进入2024年，明显可以感受到，红利也好、央企也罢，开始逼空了。

央企主题基金，也开始霸占各类基金排行榜的前列了，这是第二波，明显接受的人变多了。

但在5月20日前后，央企为代表的红利开始退潮，到9月初，红利全收益普遍也回撤了9%，这段时间是最难熬的，因为市场一点主线也找不到。

可正因如此，板块适时的回撤，确实避免了把行情一口气透支完的问题，也在这次监管层释放重磅利好后，打开了未来更多的上涨空间。

今年最后一个季度，乃至更长的周期内，我猜测，市场主线仍然会紧密围绕在央企和红利两大方向上展开。

最直接的例子，央企改革ETF（512950）和港股央企红利ETF（513910），这两个指数，从2022年开始，基本就没跌；但市场讨论的热度，今年才稍稍有人提起。

请问，大家觉得这是一轮大行情要走完时，该有的样子吗？

所以我倾向认为，央企和红利的主线，会一步步涨到多数人相信为止。

而某种程度上，越是这种短期总是回调，一步三回头，没有一口气走完的行情，他才更持久，是不是这个道理？