昨天的市场，梗和热点很多，多聊几个哈。
1、A股，牛市的第一个“天地板”，出现了。
我们昨天在《微盘股也新高了》里，讲到微盘股的时候，提到：
至于要不要去凑微盘这个热闹，也取决于，你觉得自己到时候跑不跑的过别人。
我们依然坚持前期的判断，不用眼红20cm、30cm，抓住政策的主线，追求更高的确定性，是普通人更优的参与方式。
今天的市场，给出了很好的“比比谁跑得快”的实战案例。
今天接近尾盘的时候，几只高人气“妖股”，开始大幅跳水，其中既包括了银之杰，也包括了一只叫做恒银科技的票，全天都是一字涨停的状态，结果最后五分钟，用了几秒钟，就直接从涨停到跌停，完成了天地板的壮举。
有论坛的股民朋友开玩笑，炒股还是不能用曲面屏，一不小心，可能就看岔眼了，注意不到隐藏在曲面部分的K线的下跌部分。
2、招行三季报披露了，简单解读一下。
港股的三季报先挂网的，所以我看的是H股的，但数据反正都一样，我把几个核心数据给大家列一下吧，招行的季报，尤其是主观描述更多的年报，基本能很好反应银行业，甚至整个金融业，以及实体经济的整体生态，是很好的学习范本，去年年报、今年半年报的解读，在这里，《招行年报里的十大真相》，《简单解读一下招行的半年报》。
降本增效一直在进行。前三季度，集团经营费用同比降3.5%，员工费用同比降4.64%。
通过拨备反哺利润的趋势继续。前三季度，拨备覆盖率下降5.55%，主要是贷款和垫款信用减值同比少了51.96亿元，这块少计提的减值准备，都会进入利润表中。
净利润表现好于营收。营收同比降2.55%，但净利润同比反而增0.79%，一方面是第一条里的降本的效果，另一方面，主要还是拨备回拨的作用，前三季度净利润是384.41亿，可以算一下，上述减少的51.96亿的信用减值，占比是多少。从压力的角度看，经营压力确实仍在，这点招行的高管层也一直在强调，这是行业的共性问题；而从好的一面看，也可以看到银行经营的特殊性，其较高的拨备覆盖率，是比较好的逆周期调节的工具。
净利息收入和非利息净收入双降。净利息收入同比降3.07%，非利息净收入同比降2.7%，经营压力还是全方位的。
净利息收入下降，主要是资产价格下行更快。具体来看，和去年1-9月相比，贷款平均年化收益率从4.32%降到了3.98%，债券等投资项，从3.22%到了3.11%，只有存放同业项，收益率反而从2.67%上行到了2.87%，这侧面反映了，近期市场在发生的，同业市场利率畸高的问题，也即，有部分银行，用高息成本，吸收同业存款。
非利息净收入下降，保险代销降得很快。理财同比增47%左右，是唯一增长的；保险大降54%，这便是保险行业报行合一，压降营销费用后的结果，这部分收入的下降，变成了保险的利润空间；基金同比降26%，如果后续销售服务费调低，则这块的压力还会增加。
四季度来看，考虑到存量房贷利率的下调，以及债券投资赚钱效应的下降，整体基本面的压力，仍然是存在的。
好的一方面看，考虑到增量财政政策的实施、以及地产收储政策的落地，整体银行在新增资产项目投放，以及不良资产新增控制等方面，可能逐步迎来拐点。
3、保险和券商的日子，相对好过一点。
从券商的角度看，由于三季度末股市大涨，且10月以来，股市交易量持续维持在高位，对券商的自营投资，以及经纪业务来讲，都是巨大的提振，在三季度，已经有所体现了，今天中信证券披露了三季报，净利润同比增22%左右。
另外，从保险的角度看，一方面，上面招行的数据显示了，实施“报行合一”后，保险的营销费用得到了有效控制，对其压降负债综合成本是巨大的帮助，另一方面，从最新总局公布的前三季度保险行业数据来看，原保费收入，同比增长7.2%，保费收入很稳定，今年以来，保险行业整体股价上涨超40%，是最炸裂的板块，这在过往很难想象。
4、表韭量化指增精选，昨天发车了。
我继续加仓了1万。
我们还是之前的逻辑，在美国财政继续扩张，叠加大的降息周期的背景下，中国的宏观政策，也是财政刺激+货币整体宽松，这样的组合下，只要做好股债均衡配置，并适度做好海外和国内的地区分散投资，整体的投资体验，应该是不会差的。
从投资对策来讲，对大多数投资者而言，一方面可以优先用固收+等积累仓位，另一方面，也可以像我们一样，跟投表韭系列的组合，我们的跟投方案是，每周，3个组合，表韭全球、表韭量化、表韭纯纯的债，各跟1/3的仓位。
就聊这么多。
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$中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$ $博时安悦短债C(OTCFUND|017439)$ $天弘标普500(QDII-FOF)A(OTCFUND|007721)$
