10月美国CPI同比3.2%，低于市场预期的3.3%，环比持平。同时，扣除食品与能源类的核心CPI同比4.0%，低于市场此前预计的4.1%，环比上涨0.2%。汽油、房租、二手车、酒店等价格增速放缓带动整体通胀回落。数据公布后，10年期美债收益率跌破4.5%，美股大幅高开高走，投资者信心显著回升。

数据来源：choice，华安基金

分项上来看，能源价格是带动CPI回落的主要因素。布伦特原油价格从9月底95.35美元下降至目前82美元附近，同时美国汽油零售价格也持续回落。房屋租金上，10月业主等价租金增速0.4%，较9月有所回落，但主要居所租金增速仍维持在0.5%。我们认为房租通胀粘性仍较强，房租通胀将缓步逐渐下降。核心商品与服务价格方面，随着供需进一步平衡，10 月核心商品价格环比下跌 0.1%，其中，二手车价格进一步下跌 0.8%，跌幅较上月有所收窄；新车价格环比转负，家具、玩具、电脑、智能手机等 价格增速也较为温和。

数据来源：choice，华安基金

整体而言，10月通胀回落对市场释放积极信号，意味着美联储加息周期或已步入尾声，叠加前期美国经济数据来看，美国经济软着陆概率上升。此背景下市场风险偏好将有所改善，建议投资者关注前期受美元流动性压制的港股资产。港股板块上，目前恒生互联网、恒生科技指数估值均处于相对低位，在中美关系逐步缓和，国内经济持续恢复的背景下高景气和政策导向的科技行业更具备配置价值。

对于以纳斯达克为代表的美股资产，中长期看，伴随核心通胀的逐步回落，美债长短端价差深度倒挂正逐步趋于收窄，在需求与供给共振下美国经济软着陆概率也在提升，美国科技龙头企业在AI新产业及降本增效下或将持续维持较好的财务基本面，纳斯达克100指数近期回调后，PE-TTM接近30倍，估值中枢逐步趋于合理区间，配置价值逐步显现。

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