当前债市行情复杂,受多种因素交织影响。从近期市场表现来看,11月7日国债期货各主力合约涨跌不一,30 年期国债期货(tl2412)报收 112.640 元,下跌 0.010 元,跌幅 0.01%;10 年期国债期货(t2412)报收 106.450 元,上涨 0.115 元,涨幅 0.11%;5 年期国债期货(tf2412)报收 105.025 元,上涨 0.120 元,涨幅 0.11%;2 年期国债期货(ts2412)报收 102.566 元,上涨 0.084 元,涨幅 0.08%。在利率债方面,受资金面、宏观经济数据和政策预期等因素影响,走势出现分化。经济复苏预期以及央行货币政策操作对其收益率影响重大,比如资金面宽松时,中短债受支撑表现强势,长债因长期国债续发定位等因素有小幅波动。信用债市场中,个券表现因发行主体信用状况、行业前景等因素差异较大。
从债市走势来看,当前处于政策效果验证期,央行货币政策维持宽松,这为债市提供了一定支撑。但债市也面临诸多挑战,一方面,年内债市利空定价程度较深,负债端减量难以形成趋势性上涨,整体或维持震荡格局。另一方面,尽管短期外部变量可能对债市有一定扰动,但国内经济基本面恢复情况仍是主要影响因素。例如,若宽财政不及预期或助推债市收益率进一步下行,不过小票行情阶段性见顶可能对机构负债端形成利好支撑,从而阶段性减压。在此情况下,预期交易之下存在短线做多机会,10 年国债收益率或进一步下探 2.05% - 2.10%,投资者可聚焦长期限利率债及中长久期二永债等流动性较好的品种,快进快出。
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