市场表现
市场回顾
过去两周(0826-0906),市场整体震荡下跌,主要指数表现有分化。风格上,小盘相对占优。行业上,传媒、综合、电力设备及新能源涨幅较高;建筑、银行、有色金属表现不佳。
经济观察
8月PMI数据
8月制造业PMI为49.1%(前值49.4%);服务业PMI为50.2%(前值50.0%);建筑业PMI为50.6%(前值51.2%)总体看,PMI有下行趋势。结构上,需求不足,并继续传导至生产端;由于暑期消费带动,服务业小幅改善。
8月物价数据
8月CPI环比0.4%(前值0.5%),同比0.6%(前值0.5%),略低于市场预期;PPI环比为-0.7%(前值-0.2%),同比-1.8%(前值-0.8%),低于预期。CPI同比上行的主要拉动项是食品价格,而核心CPI延续弱势显示出居民消费偏弱;PPI受内需不足及大宗商品价格下跌影响,仍在回落。总体上,物价压力还未得到缓解。
市场展望
过去两周,市场延续调整,交投活跃度依然偏弱。前期强势板块比如银行等出现补跌。
近期,市场表现主要还是在反应经济内生动力不强的问题。7月经济数据、金融数据、8月PMI等都能够看出内需仍然偏弱、经济有压力的情况。从近期地方政府专项债、国债发行提速,政府广义财政开支增速转正等,政策持续发力。鉴于9月份美联储降息或将打开政策利率空间,同时又处于业绩的真空期,或许正是稳增长政策发力比较好的时间窗口。9月重点关注政策情况,若应对得当,上市企业盈利才更有望逐步企稳。
业绩方面,近期中报基本披露完成。整体上,经济对业绩的影响已经从毛利率扩大到营收。全A业绩跌幅收窄,但非金融继续下行。不过,与往年不同的是,今年市场风险偏好整体较低,中报披露期间股价抢跑,提前或者过度反应业绩变化。在披露完成后,市场反应比较充分的前提下,后续可能迎来修复。强势板块的补跌也或许说明其他板块跌幅已经相对比较到位。
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