#黄金E#开头+打卡第34

天+黄金在投资的类别上，一般被列为大宗商品中的贵金属，与其他的金属类大宗商品相比，黄金在工业上使用的比例极小，基本是金融属性。一般商品价格的涨跌主要取决于供需关系，而黄金因为其金融属性，它的价格形成机制要复杂得多。

首先，黄金是一种货币，而且是自带信用背书的货币，那么，它与其他货币之间就存在替代关系，特别是作为世界货币的美元。所以黄金的价格通常与美元负相关，美元指数走高，代表美元的需求量大，金价一般都会走低。

其次，美元指数走高时，通常是美联储进入加息周期，走低时，通常是降息周期，金价通常在加息周期表现一般，在降息周期表现较好。

再次，通胀代表商品价格上涨，黄金作为供应较稀缺的商品，在通胀时期表现也比较好，特别是恶性通胀时，黄金是大部分人保住财富的最有效的手段。

但通胀时，通常也会加息，所以最终金价取决于实际利率，即名义利率减通胀率，通俗一点说，通胀比加息幅度大，金价上涨，反之，金价下跌。

理解金价涨跌的几个主要原因后，就可以来看一看现在是不是投资黄金的好时期。

从宏观环境上说，最利好黄金的是“滞胀时期”，“滞”是经济衰退，最重要的指标是美国的失业率，失业率走高会导致美联储不敢加息，“胀”就是通胀。如果发现美国失业率提升，同时通胀也没下来，国际金价就会上涨。而从现在到明年，美国有一定可能进入滞胀状态，导致金价持续上涨。

即使不发生滞胀，而是进入衰退，美联储进入降息周期，也是有利于金价。而最不利于金价的再度大幅加息，则很难再出现。

从国际关系上说，由于美元信用受冲击，近几年美元的作用大大下降，全球央行不断以实物资产代替美债，其中最重要的手段就是加大黄金储备。

美联储维护史无前例的高利率已经快一年，而且至少还将维持半年以上。长期处于低利率环境下的市场，突然进入高利率时代，金融危机发生的概率大大增加，上半年美国的银行倒闭风波就是一个警告，这些都是导致金价上涨的原因。

此外，黄金在我国还有了一层消费属性，黄金消费买涨不买跌，金价上行期，国内金价比国际金价更坚挺。

所以，虽然黄金价格这两年有了一定的涨幅，但上涨的宏观环境没有改变，未来两年持续上涨的可能性更大，现在仍然是投资黄金的好时候。@工银瑞信基金