在监管层鼓励以及公募市场快速发展的双重助推下，2020年初至今，券结基金存量规模从652.92亿元增长至7300亿元，四年多的时间内，规模增长超10倍。那么，相较于托管人结算模式，券结模式有何不同？有何优势？

券结基金的发行和存量占比皆有结构性提升

据Wind数据显示，2023年新成立券结基金307只，截至2023年12月底，市场共计有945只券结基金（不同份额合并计算），逼近千只。同时，39只存量基金完成了证券交易结算模式转换事项。2020年以来，券结基金存量规模在四年间增长超10倍，尽管规模占比仍然较低，但其增速明显快于其它形式的产品。

相较于托管人结算模式，券结模式有何不同？

传统的托管人结算模式下，公募基金管理人租用券商在交易所的席位参与交易，交易指令直接发送至交易所，托管与结算都由托管银行来承担，券商在这个过程中只承担提供交易席位的通道作用；券结模式下，基金公司需要在券商开立资金账户，交易指令由基金公司首先传至券商系统，券商对基金产品的交易行为实时验资验券，并承担对异常交易的监控职责，随后交易指令才从券商到达交易所， 同时由券商参与对交易的清算和交收。

因此，相较于托管人结算模式，在券结模式下，券商不再只担任通道角色，而是成为结算交收的主体，可全程参与基金的交易、托管及结算，延长业务链。

券结模式下，券商、公募实现“双赢”

中金公司认为，基金公司层面，通过券结产品绑定重点渠道，有利于资源的有效投放、产品的长期保有和规模增长，能够更有针对性地服务与维系渠道客户；券商层面，既可通过提升基金销量并持续做大保有规模来获取佣金收入，亦可在券商财富转型背景下，通过同优质公募机构的深度合作来应对日益激烈的渠道竞争。

招商证券研报认为，随着业务模式普及和资本市场创新，公募基金在券结模式上的探索将更为常态化和多元化，未来券结模式发展空间巨大。

由此可见，随着政策暖风不断，未来基金采用券结模式的占比有望继续上升，但是需要注意的是，现阶段券结模式的发展还面临诸多挑战，投资者仍需理性投资。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。